一記警鐘。

作者 I 王露

報道 I 投資界PEdaily

電池老炮要倒閉了。

近日，德國電池企業BMZ宣佈申請破產保護，為歐洲本土電池產業的困境再添沉重一筆。

成立於1994年，BMZ被視為歐洲鋰電池先驅，業務始於從中國採購零部件組裝電池包，再賣給歐洲客戶。巔峯時期公司估值超20億歐元（約160億元人民幣），並雄心勃勃計劃建設德國首個大型鋰電池工廠。然而轉型收效甚微，隨着核心客戶流失，公司最終破產。

在此之前，歐洲電池明星企業Northvolt的隕落同樣令人唏噓。面對全球競爭，歐洲新能源產業優勢不再。正如最近歐美八位風險投資人來中國考察，深受震撼。

一家電池巨頭破產

曾估值160億

BMZ的故事起源於一位創業老炮。

1966年，Sven Bauer出生於德國東南部一個家境貧寒家庭。他從基層工人做起，一步步成長為工程師。1994年，因工作接觸到鋰電池，年輕的Bauer敏銳地認為這就是未來，果斷創立電池企業BMZ（意為電池組裝中心）。彼時正值石油主導的時代，他的選擇被許多人視為冒險甚至瘋狂。

起初，BMZ的商業模式清晰而務實：不自產電芯，而是從中國、韓國等地採購鋰離子電芯，再將其集成組裝成電池模組和系統，產品廣泛應用於電動自行車、園林工具及醫療設備等領域。

「我們在歐洲幾乎沒有真正的競爭對手。」Bauer稱公司是將鋰電池帶入歐洲的先驅。市場確實比他想象得還要大，BMZ一度成為亞洲電池最大買家，服務對象包括叉車製造商凱傲、醫療器械製造商飛利浦和園藝工具巨頭斯蒂爾等公司，為其提供從儲能電池研發、物流、零部件供應再到回收利用一站式定製服務。

野心逐漸顯露，BMZ開始押注自研電芯。早在2018年，BMZ收購電池電芯品牌TerraE，計劃以此為基礎，在2020年前建成德國本土首座大型鋰電池工廠。公司曾承諾在擴建第一個階段花費3億歐元以實現4 GWh產能，中期規劃達到8 GWh產能。

然而，理想未能照進現實。TerraE並未實現本土量產，如今其使用的電芯仍依賴亞洲一級供應商的生產線，主要產品是NMC/NCA及LFP類型電池，用於電動車電池系統的配套供應。

同時，公司戰略重心悄然轉移，從非動力領域向動力電池傾斜，聚焦商用車領域。BMZ開始為電動大巴製造商Eurabus供貨，並與戴姆勒客車部門簽下長期協議——據傳這是歐洲有史以來規模最大的電池供應合同之一。2021年，BMZ曾傳出IPO消息。彼時公司當年營收約為4億歐元，已成為歐洲最大的電池系統製造商之一，估值達到了約20億歐元。

次年，私募股權機構SKion GmbH收購了BMZ 20%的股份。機構背後掌門人是寶馬汽車集團繼承人、德國女首富Susanne Klatten。她對BMZ寄予厚望，表示非常看好BMZ以及未來市場潛力，稱能源轉型的核心在於先進電池系統的突破與發展。

歷經數十年，BMZ在全球擁有超過2300名員工，子公司遍及中國深圳、美國、日本、波蘭等地。然而，就在看似穩步前行之際，危機悄然逼近——這個曾閃耀一時的電池帝國，面臨前所未有的挑戰。

為何隕落？

盛極而衰，轉折來得猝不及防。

直接原因是流動性危機。在一篇新聞稿裏，BMZ表示此舉是由於失去了一家儲能領域的主要客戶。該客戶流失導致公司揹負了沉重的財務負擔，包括法律糾紛和額外成本支出，最終引發了嚴重的流動性危機。

危機爆發前，BMZ曾試圖緊急自救。早在2024年，公司宣佈將在德國境內減員約20%，涉及約160個崗位，計劃總共削減640個職位。創始人Bauer解釋稱，「我們必須對市場變化做出反應，這是一次生存轉型。否則，公司將難以為繼。」

但這些努力未能扭轉局勢。

事實上，動力電池產業研發建設週期長、前期資本需求大、技術門檻高，這意味着並非所有國家與企業都具備「自研自產」的能力。 儘管近年來BMZ大舉押注，但轉型成效有限，鉅額投入在市場需求波動與成本攀升的雙重壓力下，企業幾乎沒有緩衝空間。

直到上週，BMZ旗下兩家德國子公司因資不抵債申請自主保護，並獲當地法院批准。與此同時，母公司BMZ控股也因對這兩家公司承擔擔保責任，被迫同步申請破產保護。

目前，管理層正着手製定重組方案，計劃在破產程序完成後，將核心運營業務剝離至新的企業架構中。得益於股東提供的過渡性資金支持，公司表示現有客戶關係將得以維持，業務不會立即中斷。

一位德國汽車行業專家對此評價道：「那艘船已經駛離港口了。就像Northvolt的折戟一樣，歐洲打造具備全球競爭力的電動汽車電池產業的希望已然破滅。」 這句話道出了歐洲在新能源競爭中的尷尬處境。

這一幕似曾相識。

更早之前，歐洲最大動力電池公司Northvolt宣佈破產。成立於2016年，Northvolt有「歐洲寧德時代」之稱，不到8年孖展150億美元，是歐盟成立以來獲得孖展最多的創業公司，高盛、大衆汽車等都曾重倉下注。

電池獨角獸相繼隕落無疑給歐洲新能源行業帶來沉重一擊。

一趟中國考察

VC反思：這些領域不用再投了

這一幕讓我們想起最近歐美VC的一趟中國考察。

「追趕沒有意義，遊戲已經結束了。」前不久，八位來自西方風投機構的投資人來到中國考察新能源產業，經歷了一場「認知海嘯」。

Kompas VC 合夥人、高盛前投資銀行家Talia Rafaeli坦言，出發前就已知曉中國在電池和能源領域處於領先地位，但親眼看見如此巨大的差距，讓人不禁懷疑歐美的競爭對手能否生存下去。她發出感慨：「每個人都應該做這樣一次旅行。」

「那不是想象中人聲鼎沸的工廠。」2150聯合創始人Jacob Bro面對寧德時代的全自動化生產線以及鈉離子電池量產路線圖時，反覆使用徒勞來形容當時的感受。無論是技術創新速度，還是量產交付能力，或是產業鏈佈局，中國在能源轉型方面都佔據了「全方位」的碾壓優勢。

從零開始複製並拍馬追上，幾乎不可能。這已不只是資金問題，而是系統性優勢的體現。考察結束回國後，這些投資人列了一張「不可投資清單」——正如德國風投機構Extantia Capital和Planet A Ventures雙雙表示，已決定不再投資電池製造等領域的西方初創企業，轉而尋求與中國企業在供應鏈上的合作。

他們認清了一個現實：全球清潔能源的競爭，早已不是差距的問題。當西方仍在政策辯論與監管博弈中徘徊時，中國已在全產業鏈的規模化上構建起完整的閉環。對歐美初創企業而言，真正的挑戰已不再是能否追上，而是沒有了入場資格。

多年前，曾毓羣就親自掛帥寧德時代出海業務，帶領團隊頻繁調研歐洲市場。過去五年間，寧德時代在歐洲從零起步，相繼在德國、匈牙利建廠，目前已佔據歐洲電池近半市場份額，是歐洲最大的電池供應商。

「如果（歐美）想要在電池領域趕上甚至超過中國，它們可能必須從教育着手。」寧德時代董事長曾毓羣曾在媒體採訪中道破了關鍵，相比歐美國家，中國仍然有許多大學在從事電化學方面的研究，但相關專業在歐美並不受歡迎，這是中國擁有大量電池行業人才的原因。

正是一位位看似渺小的個體，改變了這場產業潮水的方向。

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