金吾財訊 | 國證國際發研報指，敏實集團(00425)液冷產品包括浸沒式液冷櫃、CDU、液冷板、分水器。公司發布公告，敏實集團的附屬公司精確實業獲得來自一間台灣AI服務器廠商的訂單，精確實業將按照客戶規格要求進行AI服務器浸沒式液冷櫃的設計、開發及生產。精確實業已通過該客戶針對浸沒式液冷櫃的技術驗證。相關產品預計將於2025年11月中旬開始分批交付。並且敏實集團已通過另一間台灣AI服務器液冷系統廠商的分水器技術驗證，並獲取相關訂單，首批產品預計將於2025年12月底前進行交付。這些產品的最終客戶為全球性半導體企業。另外，敏實集團已與福曼科技成立合資公司以共同拓展AI服務器液冷系統相關業務，於嘉興建設相關生產工廠。該生產工廠已具備小批量生產能力，預計將於2025年12月底達到大批量生產水平。在低空飛行上，公司聚焦機體和旋翼兩大產品系統，已與多家飛行汽車/eVTOL公司合作。7月與頭部公司億航智能簽署戰略協議並獲量產訂單，深度參與適航認證。在機器人領域，公司聚焦一體化關節模組、機器人電子皮膚、智能面罩、機器人無線充電系統和肢體結構件，已與智元機器人簽訂戰略合作協議，對特斯拉GEN3處在交樣測試中。該機構預測公司2025-2027年的歸母淨利潤達到27.6/33.9/41.5億元。敏實集團的電池盒業務處在高速成長期，驅動業績增長，新興業務逐步落地，帶動估值提升。考慮同業估值水平及公司業務前景，目標價由42港元提升至50港元，買入評級，相當於2026年15.2倍預測市盈率。