智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告稱，中美會談推進關係緩和，三大科技巨頭的持續加碼投資表明，全球AI基礎設施建設處於持續加速階段。超預期的CapEx投入將長期拉動算力供應鏈需求，有望推動關鍵環節持續高景氣。端側AI：端側AI產業鏈加速升溫，終端廠商持續加碼智能硬件與交互創新，算力與應用深度融合驅動生態快速擴張，2026年有望迎來端側AI大年。

天風證券主要觀點如下：

雲側AI：中美會談推進關係緩和，三大科技巨頭的持續加碼投資表明，全球AI基礎設施建設處於持續加速階段。超預期的CapEx投入將長期拉動算力供應鏈需求，有望推動關鍵環節持續高景氣。

META公司將全年資本開支預期上修至700–720億美元，單季度來看，2025年Q3 CapEx為193.7億美元， 顯著高於前兩個季度，管理層表示，2026年將繼續顯著擴大全球AI基礎設施投入，以滿足模型訓練與推理需求。Microsoft2026 財年Q1CapEx(含孖展租賃)達349億美元，同比增長 74%。其中孖展租賃資產達111億美元，環比增長71%，主要源自大型數據中心項目租賃生效，微軟同時強調，未來兩年數據中心規模將再翻一倍， 以支撐Azure與AI算力增長。

Alphabet公司將全年CapEx指引上調至910–930億美元，第三季度資本開支創新高，超出季度節奏與市場預期，並繼續強化AI與雲計算基礎設施投資。

端側AI：端側AI產業鏈加速升溫，終端廠商持續加碼智能硬件與交互創新，算力與應用深度融合驅動生態快速擴張，2026年有望迎來端側AI大年。同時建議重點關注消費電子龍頭公司在算力側的產品突破和在端側AI供應鏈中的重要地位。蘋果業績創新高，四季度iPhone迎雙位數增長，研發投入持續加碼AI。英偉達GTC華盛頓峯會表現超預期，持續看好算力產業鏈;Meta智能硬件快速放量，看好端側，AI開啓競爭加速階段;工業富聯 三季度淨利潤同比大增62%，持續驗證AI服務器業務盈利性。谷歌正式發佈第七代TPU "Ironwood"，加速AI基礎設施軍備競賽。

Apple業績創新高，2026財年第一季度iPhone收入有望迎雙位數增長，研發投入持續加碼AI。

北京時間10月31日，蘋果發佈了截至9月27日的2025財年第四季度及全年財報。財報顯示，蘋果第四財季總營收為1024.66億美元，創同期歷史紀錄，較上年同期的949.30億美元增長8%;淨利潤達274.66億美元，較上年同期的147.36億美元大幅增長86%;每股攤薄收益為1.85美元，較上年同期的0.97美元增長91%，三大核心財務指標均呈現強勁增長態勢。其中，作為核心收入來源的iPhone業務，本季度淨營收為490.25億美元，相比去年同期的462.22億美元同比增長6%。庫克透露，受iPhone 17系列市場需求強勁的推動，2026財年第一季度iPhone收入將實現兩位數增長，整體營收預計同比增長10%至12%，有望創下史上最高第一財季營收。談及人工智能，庫克透露， 蘋果正在推進更個性化Siri的開發，該功能仍計劃於明年推出。同時，蘋果將繼續擴大AI合作生態，類似在Apple Intelligence 中整合ChatGPT的模式，且對AI相關併購交易持開放態度。

英偉達GTC華盛頓峯會：發佈Vera Rubin超級芯片，至2026年GPU出貨目標上調至2000萬顆，持續看好算力產業鏈。

2025年10月29日，英偉達創始人兼CEO黃仁勳在GTC華盛頓特區技術峯會上再次帶來重磅演講，從下一代GPU芯片、機器人、AI工廠講到6G、量子計算等，為美國市場勾勒出一幅「AI世紀」宏偉藍圖。 英偉達CEO黃仁勳釋放了AI需求強勁的信號。在當地時間10月28日的GTC DC大會上表示，今年及2026年， Blackwell 和Rubin架構芯片可帶來的收入超5000億美元，這個收入將來自2000萬顆GPU。5000億美元收入將是2023年~2025年Hopper架構芯片所帶來收入的5倍。黃仁勳還正式展示了英偉達下一代Vera Rubin超級芯片，這是該芯片首次以主板實物形式亮相，有望成為AI芯片市場的下一個主導者。按照英偉達的生產計劃圖，新款Vera Rubin NVL144將於2026年下半年發佈，預計到2027年，英偉達還將推出NVIDIA Rubin Ultra NVL576 AI服務器平臺。

Meta智能眼鏡業務表現超預期，AI眼鏡收入成為Reality Labs季度增長的關鍵驅動，扎克伯格宣佈加碼擴產，看好端側AI開啓軍備競賽。

2025年10月21日，Meta專為高強度運動員設計的Oakley Meta Vanguard正式開售。升級後的第二代Ray-Ban Meta AI眼鏡和內置顯示屏的Meta Ray-Ban Display引發搶購潮。

Meta在今年的Connect大會發布了多款眼鏡產品，包括備受期待的Meta Ray-Ban Display。對於這款設備，扎克伯格表示它受到了市場的熱烈歡迎。他在三季度電話財報會議中表示：「在Connect大會上，我們發佈了2025年系列的AI眼鏡，目前的反響非常熱烈。Meta Ray-Ban Display，這是我們首款配備高分辨率顯示屏和用於交互的Meta Neural Band神經腕帶的眼鏡。它們在48小時內幾乎在所有商店售罄，演示預約名額到下個月底都已全部訂滿。 所以，我們必須投資增加產量，銷售更多這類產品。在這個領域，我們顯然處於領先地位，並且面前有着巨大的機遇。」

2025年10月29日，Meta公佈了截至2025年9月30日的2025財年第三財季業績。公司第三財季營收 512.42億美元，較去年同期增長26%，高於市場預期的494億美元。其中，元宇宙相關部門、負責AR(增強現實)和VR(虛擬現實)業務的Reality Labs(現實實驗室)的表現高於預期。

AI業務快速增長拉動業績創新高，工業富聯三季度淨利潤同比大增62%，持續驗證AI服務器業務盈利性。

公司2025年前三季度營收突破6039億元，同比增長43%，歸母淨利潤224.9億元，同比增長49%，單季淨利首次突破百億。AI算力需求持續旺盛，AI服務器及雲計算業務高速增長，帶動整體盈利能力顯著提升。雲計算單季同比增超75%，GPU服務器出貨同比增超5倍;交換機業務同比增100%，其中800G產品增長超27倍。AI業務高景氣推動公司連續兩季業績超預期，經營效率持續優化，盈利能力穩步增強。

立訊精密：引領端側AI產品創新，同時取得AI互聯方案突破，端雲同步受益。立訊精密在本屆光博會展出了雲雀2代智能全綵AR眼鏡、與東南大學、南京平行視界技術有限公司聯合推出的PVG單綠AR眼鏡、以及與華曦達成合作的智能家庭陪護機器人，多方面展示了立訊精密AR領域的龍頭地位。立訊技術攜以光電產品為核心的數據中心互連整體方案亮相光博會，展示多項先進產品及技術成果，包括CPO(共封裝光互連)，1.6T光模塊和LPO/LRO 低功耗方案，CPC(共封裝銅互連)，1.6TDAC/ACC/AEC以及液冷冷板I/O方案等，看好消費電子龍頭深度受益AI通信產業鏈。

谷歌正式發佈第七代TPU"Ironwood"，加速AI基礎設施軍備競賽。谷歌正式發佈第七代TPU(張量處理器)——「Ironwood」，該芯片將於未來幾周內正式上市。這款芯片由谷歌自主設計，可處理從大型模型訓練到實時聊天 機器人和AI智能體運行的各種任務。財聯社先前報道提到，該芯片最初於今年4月亮相，用於測試與早期部署。第七代TPU「Ironwood」芯片成為谷歌性能最強大、能效最高的定製芯片。

谷歌稱，與TPU v5p相比，Ironwood的峯值性能提升至10倍;與TPU v6e(Trillium)相比，其單芯片在訓練和推理工作負載下的性能均提升至4倍以上。新一代Ironwood TPU可在單個集羣中連接多達9,216顆芯片，從而消除「最複雜模型中的數據瓶頸」，藉助 Ironwood，開發者還可以利用Google 自己的Pathways軟件堆棧，可靠、輕鬆地利用數萬個Ironwood TPU的綜合計算能力。

據nextplatform介紹，TPU v7p芯片是谷歌首款在其張量核心和矩陣數學單元中支持FP8計算的TPU。之前的TPU支持INT8格式和推理處理，以及BF16格式和訓練處理。Ironwood芯片還配備了第三代SparseCore加速器，該加速器首次亮相於TPU v5p，並在去年的Trillium芯片中得到了增強。SparseCore芯片最初的設計目的是加速推薦模型，這些模型利用嵌入來跨用戶類別進行推薦。Ironwood芯片中的第三代SparseCore芯片中編碼了各種算法，以加速金融和科學計算，但具體細節尚未透露。

風險提示：消費電子需求不及預期風險，新產品創新力度不及預期風險;地緣政治衝突風險;消費電子產業鏈外移影響國內廠商份額風險。