金吾財訊 | 國信證券發研報指，康耐特光學(02276)是全球領先的光學鏡片提供商，為下游鏡片品牌(ODM模式)和終端(自有品牌)提供標準化和定製化光學鏡片和服務。2021-24年收入CAGR為15%，2021-24年利潤複合增速33%。同時公司積極切入了智能眼鏡賽道，2025年已實現了收入確認。2024年公司在全球樹脂鏡片排名銷量第二、銷額第五，是全球少數具備1.74高折射率鏡片量產、且能夠柔性化小批量提供服務的廠商。在與國際品牌客戶保持穩固關係的同時，公司近年通過提升高端產品和自有品牌比例，有效拉動收入和盈利能力結構性增長。同時公司率先切入XR眼鏡鏡片領域，已與國內外多家頭部企業合作，2025年10月阿里發布的夸克AI眼鏡即為公司獨家供應鏡片。憑藉技術和高性價比優勢，公司有望在AI眼鏡放量背景下獲取高份額。該機構表示，公司傳統業務量利齊升，XR業務進一步貢獻增量，預計2025-27年歸母淨利潤5.4/6.6/8.3億元，增速25.6%/22.1%/26.9%。EPS為1.12/1.37/1.74元人民幣。通過多角度估值，預計公司合理估值56.22-61.84元人民幣/61.78-67.96港幣，首次評級，給予「優於大市」評級。