人工智能動態：1）產品應用：谷歌Gemini AI推出深度研究功能，通過Google Gemini重塑郵件與文件研究體驗；谷歌Gemini平臺即將發佈Nano Banana2圖像生成技術升級版；OpenAISora正式登陸Android並推「付費角色」新功能；微軟正式推出首款自家AI圖像生成器MAI-Image-1；月之暗面發佈最強思考模型Kimi K2 Thinking；科大訊飛推出全國產算力星火X1.5，AI技術再升級；網易雲音樂正式推出大模型音效「AI調音大師」。2）底層技術：美團LongCat-Flash-Omni正式發佈，開啓全模態實時交互新時代；科大訊飛發佈AI軟硬一體方案。3）行業政策：工業和信息化部辦公廳發佈《關於開展2025年人工智能產業及賦能新型工業化創新任務揭榜掛帥工作的通知》。

投資建議：隨着美股巨頭陸續發佈三季報，AI對互聯網巨頭廣告業務場景、雲計算場景和企業效率方面的作用依然明顯，各公司依然保持積極的投資力度，但市場開始逐漸增加關注鉅額CAPEX背後的ROI表現。國內大廠的資本開支壓力遠小於海外，且AI對其相關業務的帶動同樣明顯，同時利潤端預計騰訊、騰訊音樂、快手等公司經營效率提升明顯。建議繼續聚焦AI主線，推薦騰訊控股、阿里巴巴、快手、百度集團、美圖公司，以及與宏觀經濟關聯度較低的騰訊音樂和網易雲音樂。

風險提示：政策風險，疫情反覆的風險，短視頻行業競爭格局惡化的風險，宏觀經濟下行導致廣告大盤增速不及預期的風險，遊戲公司新產品不能如期上線或者表現不及預期的風險等。