金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，前科技主線延續調整，本周部分主題行情出現回暖但持續性仍顯不足，行情或仍以震盪結構為主，關注調整後的配置價值。在政策與業績空窗期的環境中，市場熱點預計維持快速輪動，電網設備、鋰電、化工等熱點方向與題材在輪動中上漲，背後反映出反內卷主線的逐步確認，價格水平回升邏輯正在提振中期景氣改善預期。在板塊輪動行情中，隱藏的主線或是年末行情演繹的主題。市場正在為新一輪向上趨勢蓄勢。上市公司三季報展現出基本面韌性，其中，結構性亮點突出。「十五五」規劃《建議》稿強調高質量發展與科技自立自強，要求提升宏觀經濟治理效能。隨着後續政策落地節奏進一步明確，物價回升預期下反內卷板塊邏輯明確，科技主線產業趨勢與業績進入驗證階段，A股市場中長期向好趨勢不改。在板塊輪動中關注反內卷、紅利等主題機會，科技主題關注補漲細分及產業趨勢的催化。（1）反內卷領域：要綜合整治「內卷式」競爭。反內捲成為宏觀調控的重要抓手，相關板塊中長期投資價值提升。（2）新質生產力領域：順應國家戰略、具備真實技術壁壘的科技企業將是A股投資的重要主線。（3）消費領域：消費作為內需的重要部分，對穩定經濟基本盤至關重要。服務消費賽道、新型消費等細分領域值得重點關注。（4）「兩重」領域：項目建設將推動產業鏈的完善和發展，相關企業受益於訂單增長與業績釋放。