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　　2025年11月11日，早盤開盤，國內期貨主力合約漲多跌少。滬銀升逾3%，碳酸鋰、滬金升逾2%，集運歐線、純鹼漲近2%，燒鹼、紙漿升逾1%，丁二烯橡膠、菜油、液化石油氣（LPG）、橡膠漲近1%；跌幅方面，菜粕、玻璃跌近1%。

　　國元期貨11月11日研報顯示，當前貴金屬市場受多重宏觀與產業因素交織影響，整體呈現震盪偏強格局。宏觀層面，美國政府停擺危機持續發酵，逼近歷史最長紀錄，民生保障資金中斷引發社會經濟擔憂，疊加企業裁員人數創下疫情後新高，就業市場降溫強化避險情緒，為貴金屬提供支撐；而聯儲局內部對12月降息路徑分歧顯著，部分官員支持進一步降息，另一部分則擔憂通脹黏性，疊加德銀、摩根大通警告通脹持久性與關稅政策滯後影響，政策不確定性加劇市場波動，美元指數震盪偏強對貴金屬的壓制有限。產業端，COMEX金銀庫存按月均出現減少，顯示實物需求有一定支撐，而SPDR黃金ETF持倉微增、SLV白銀ETF持倉減少，國內滬金滬銀主力合約持倉同步下降，反映市場多空博弈加劇但資金承接力仍在。綜合來看，宏觀避險需求與通脹風險對沖貨幣政策分歧帶來的波動，貴金屬短期大概率維持震盪偏強態勢，需重點關注美國政府停擺進展、通脹數據及聯儲局政策信號變化。

　　（本內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議）

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責任編輯：趙思遠