智通財經APP獲悉，招商證券發布研報稱，據產業反饋，部分頭部電解液廠、電池廠VC庫存見底，已經出現向VC廠商駐場要貨的情況，最高的報價已達7萬以上。且VC佔電池成本佔比較小，電池廠對VC的價格容忍度較高。近兩年鋰電下游儲能市場持續超預期，動力市場中鐵鋰電池市佔率也在持續提升，VC對電池長循環性能的改善較為明顯，單位用量也在顯著提升,VC價格有望繼續上漲。

招商證券主要觀點如下：

VC價格加速上漲

近期VC(碳酸亞乙烯酯)報價加速上漲至6萬元/噸，較底部漲價超30%，考慮到公開報價略有滯後，實際的成交價格可能更高。據產業反饋，由於缺貨影響，部分電解液、電池廠已經開始上門要貨，部分報價已經超過7萬元/噸。

VC行業持續虧損，全行業均滿產

此輪周期VC價格最低至4.6萬元/噸，全行業均處於虧損，而隨着下游需求超預期，行業開工率持續上行，全行業基本處於滿產狀態，價格上漲的趨勢已經形成。產能方面，產業對新產能擴張較為謹慎，新建產能周期約12個月，老舊閒置產線復工需3-4個月，短期供給缺口難以快速填補，因此本輪漲勢有望持續。

鐵鋰電池需求超預期，VC添加比例持續增長

VC對電池首效、循環等性能提升明顯，在鐵鋰電池上的添加比例較大，約4-5%，部分二次注液的產品添加比例更大。此輪鋰電下游需求超預期主要來自於儲能，均採用鐵鋰電池。而在動力端，國內鐵鋰電池佔比超過80%，海外鐵鋰化也在加速。預計未來VC添加比例有望進一步提升。

成本佔比低，下游客戶對VC漲價接受度高

作為電解液中的重要添加劑，VC成本佔比低且不可替代。估算單GWH電池中，VC價值量約250萬元，成本佔比不到1%，佔比極低。而近期同為電解液重要原材料的六氟磷酸鋰價格漲幅達140%，VC漲價潛力仍比較大。

標的方面

推薦天賜材料(002709.SZ)，關注華盛鋰電(688353.SH)、海科新源(301292.SZ)、孚日股份(002083.SZ)、富祥藥業(300497.SZ)等。

風險提示

下游需求不及預期、新產能過快投放或爬坡。