華鑫證券近日發佈新能源汽車行業週報：據中汽協數據，9月，新能源汽車月產銷量創歷史新高，產銷分別完成161.7萬輛和160.4萬輛，同比分別增長23.7%和24.6%。
華鑫證券近日發佈新能源汽車行業週報：據中汽協數據，9月，新能源汽車月產銷量創歷史新高，產銷分別完成161.7萬輛和160.4萬輛，同比分別增長23.7%和24.6%。2025年1-9月，新能源汽車產銷分別完成1124.3萬輛和1122.8萬輛，同比分別增長35.2%和34.9%。供給端，電池及主機廠新品不斷推出，需求端反饋積極，政策也不斷髮力。
以下為研究報告摘要：
政策呵護，供需結構持續優化。據中汽協數據，9月，新能源汽車月產銷量創歷史新高，產銷分別完成161.7萬輛和160.4萬輛，同比分別增長23.7%和24.6%。2025年1-9月，新能源汽車產銷分別完成1124.3萬輛和1122.8萬輛，同比分別增長35.2%和34.9%。供給端，電池及主機廠新品不斷推出，需求端反饋積極，政策也不斷髮力。價格層面，產業鏈歷經價格大幅下行，資本開支不斷收縮，供需格局不斷優化，行業協會、產業鏈公司均在積極優化產能與供給，力爭價格保障企業盈利。整體而言，產業鏈價格處於底部，價格企穩回升，部分環節如六氟磷酸鋰需求強勁，供給偏緊，價格進入上升階段，產業鏈核心公司估值處於歷史較低水平，看好產業鏈優質公司。
行業評級及投資策略：
政策持續呵護，供給端部分企業開始收縮資本開支，供需結構在邊際優化，2025年產業鏈價格觸底修復。繼續優選有望貢獻超額收益方向，看好機器人阿爾法品種、固態電池、電池材料α品種、液冷等方向。維持新能源汽車行業「推薦」評級。
2）新方向：機器人（浙江榮泰）、液冷散熱（強瑞技術、申菱環境、飛榮達、捷邦科技）、固態電池（深圳新星、豪鵬科技、納科諾爾、利元亨）。
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行情覆盤：
1）行業層面：本週新能源汽車指數、鋰電池指數、燃料電池指數、充電樁指數、儲能指數分別升跌幅為+0.08%、+4.43%、+3.98%、+7.33%、+4.86%；2）公司層面：參考鋰電池指數，本週華盛鋰電、可川科技、佛塑科技、天華新能、西典新能表現靠前，分別上漲61.2%、34.7%、33.4%、30.6%、26.5%，本週科達利、先導智能、利元亨、先惠技術、蔚藍鋰芯表現靠後，分別下跌10.3%、8.4%、7.6%、6.0%、4.9%。
行業動態：
1）產業鏈價格：本週鋰價方面，碳酸鋰報價8.03萬元/噸，較上週下跌0.3%；氫氧化鋰報價7.55萬元/噸，較上週下跌0.4%；LME鎳報價1.49萬美元/噸，較上週下跌1.2%；長江有色鈷報價38.4萬元/噸，較上週下跌1.5%；磷酸鐵鋰正極報價3.48萬元/噸，較上週下跌2.8%；磷酸鐵報價1.07萬元/噸，與上週持平；三元前驅體523、622、111分別報價10.55、10.6、12.35萬元/噸，與上週持平；單晶622三元正極報價14.95萬元/噸，與上週持平。本週鋁塑膜價格保持穩定；溼法基膜（9μ，國產）報價0.76元/平方米，價格較上週上漲3.4%；幹法隔膜（14μ）報價0.43元/平方米，價格較上週持平；六氟磷酸鋰報價12.15萬元/噸，價格較上週上漲13.0%；三元圓柱2.2Ah、三元圓柱2.6Ah電解液分別報價2.06、1.85萬元/噸，價格分別較上週上漲8.4%、9.5%。
2）重點行業動態：小鵬舉辦2025科技日，強瑞技術投資鋁寶科技等。
風險提示
（1）政策波動風險；
（2）需求低於預期；
（3）產品價格低於預期；
（4）推薦公司業績不及預期；
（5）系統性風險。（華鑫證券 黎江濤）