【解剖大盤】

週末傳來的都是利好消息，因此，今天兩地市場集體走強就沒有懸念。港股跳空穩步上揚，收盤漲1.55%。

刺激最大的當屬美國政府停擺即將結束。據新華社報道，美國媒體9日報道，美國國會參議院已就結束聯邦政府「停擺」達成一致。據央視新聞報道，當地時間11月9日晚，在美國聯邦政府「停擺」已40天之際，美國總統特朗普在返回白宮時對媒體表示，「看起來我們離結束‘停擺’已經很近了」。停擺的負面衝擊很大，如資金面，截至上週五，財政部一般賬戶(TGA)餘額首次突破1萬億美元，創2021年4月以來近五年新高。這意味着在過去三個月內，財政部從市場吸走超過7000億美元現金—從7月的約3000億美元飆升至當前水平。既然政府關門是流動性收緊的主要推手，那麼一旦關門結束，財政部將開始消耗其龐大的TGA現金餘額，向經濟中釋放數千億美元的流動性。

中美雙方進入緩和階段，週末，海關總署：自2025年11月10日起恢復美國CHSInc.等3家企業大豆輸華資格。商務部：《關於加強相關兩用物項對美國出口管制的公告》第二款暫停實施。今天，國家交通運輸部：暫停對美國船舶收取船舶特別港務費一年、商務部：暫停對韓華海洋五間美國子公司實施反制措施一年。逐條落實承諾，用實際行動改善關係。還有荷蘭政府：安世中國將很快恢復芯片供應。這個事件能妥善處理對中歐關係有積極意義。

環境轉好，南向資金也加大了進入的步伐，11月10日，南向資金通過港股通淨買入66.54億港元，使得年內淨買入額突破1.3萬億港元，自港股通開通以來的累計淨流入規模也突破5萬億港元，刷新互聯互通機制開通以來的最高紀錄。從這個趨勢來看，內資逐步主導應該是大方向。這也符合內因纔是主要的，外因資本始終具有不穩定性。以前東南亞國家受到衝擊，關鍵就是內因資本不強。詳細這種情況都會改善。簡單看看騰訊（00700）、百度（09888）、美團（03690）等近期都有資金在流入。保險、銀行等就更多。

當然，今天唱主角的是所謂的「老登」股。跌得多是重要原因，基本面也配合，國內10月CPI同比漲了0.2%，結束了上個月-0.3%的下跌，環比也漲了0.2%，通縮的憂慮得到緩解。消費層面處於修復狀態，微觀來看，奢侈品處於率先修復狀態。A股的貴州茅臺（600519.SH）今天漲超2%。港股泡泡瑪特（09992）漲超8%，蜜雪集團（02097）、新秀麗（01910）、古茗（01364）、衛龍美味（09985）等反彈超7%。

雙11也是重要催化，據蟬媽媽數據/天貓大美妝，毛戈平（01318）持續高增首次進入前20排行榜。抖音渠道，毛戈平位列美妝榜第20位。毛戈平天貓抖音雙渠道告捷，排位大步前進。今天漲超7%。

滬上阿姨（02589）發佈公告，於2025年11月7日，董事會決議建議採納H股激勵計劃。H股激勵計劃經股東於公司將予召開的臨時股東會上審議批准後生效。H股激勵計劃下授出獎勵股份的上限為於H股激勵計劃採納日期公司股份總數的5%。這個時間點推出股權激勵算趕上了風口。今天漲超13%。

不過，消費端真正起到關鍵引領的是中國中免（01880），這個品種作為海南自貿概念的情緒主體，是資金重點打造的品種。三季度收入端已經觸底反彈，11月1日至7日，海南離島免稅購物金額同比增長34.86%，購物人數增長3.37%，政策效果初顯，市場對中國中免的未來業績充滿期待。今天再度漲超15%。

消費興起必然刺激旅遊，同程旅行（00780）漲近7%；旅遊離不開航空，中國東方航空（00670）、中國國航（00753）、中國南方航空股份(01055）這些漲幅均超4%。

上次也提到了黃金，2025年前三季度，我國黃金消費量682.730噸，同比下降7.95%。其中：黃金首飾270.036噸，同比下降32.50%；金條及金幣352.116噸，同比增長24.55%；工業及其他用金60.578噸，同比增長2.72%。可見，黃金的消費增長主要是買金條和金幣，收藏投資的意味濃厚，央行持續增持黃金也很關鍵，2025年前三季度，我國增持黃金23.95噸，截至9月底，我國黃金儲備為2303.52噸。全球來看，2025年第二季度，全球央行黃金儲備總值，首次超過其持有的美債規模。黃金正在替代美債，成為各國眼中的優勢避險資產。赤峯黃金（06693）、山東黃金（01787）、老鋪黃金（06181）漲超5%。

【板塊聚焦】

國家發展改革委、國家能源局發佈關於促進新能源消納和調控的指導意見。其中提出，到2030年，協同高效的多層次新能源消納調控體系基本建立，持續保障新能源順利接網、多元利用、高效運行，新增用電量需求主要由新增新能源發電滿足。滿足全國每年新增2億千瓦以上新能源合理消納需求，助力實現碳達峯目標。到2035年，適配高比例新能源的新型電力系統基本建成，新能源消納調控體系進一步完善。

主要品種：新特能源（01799）、協鑫科技（03800）、天齊鋰業（09696）、龍源電力（00916）。

【個股掘金】

中國聯塑（02128）：塑管銷量逆勢增長市場佔有率進一步提升

「十五五」時期，我國預計將建設改造地下管網超過70萬公里，新增投資需求超過5萬億元。中國聯塑2025年中期業績收入同比下降8.03%至124.75億元，但股東應占溢利逆勢小幅增長0.27%至10.46億元。

點評：深入推進以人為本的新型城鎮化作為核心戰略之一，成為新基建投資的又一重要引擎。公司作為全球領先的塑料管道與建築材料系統供應商，在過去三年中，公司在塑料管道市場的市佔率約為20%。截至2024年，中國聯塑年產能達到325萬噸，遠超同行競爭對手，穩居行業龍頭地位。中國聯塑管道業務銷售轉型較好，非地產+非華南拓展迅速。非地產業務的拓展和華南外市場的拓展迅速，農業領域發展領先。公司前期地產業務應收賬款，高風險房企的應收或充分計提75%以上，抵房進行中整體風險消較好。值得注意的是，在行業整體下行的背景下，塑管銷量逆勢增長，市場佔有率進一步提升。中國聯塑塑管產品綜合銷量逆勢同比增長3.9%。其中，塑料管道系統業務收入為108.56億元人民幣，僅輕微下跌3.2%，佔公司總收入的87%。公司推出的無鉛PVC管材等產品均符合綠色建材認證標準，成功切入深中通道、港珠澳大橋、雄安新區、北京大興國際機場等國家級重大項目。海外貨品銷售額，也就是公司的主力業務，在25年迎來了顯著增長，從6.8億增長到8.8億，增長30%。隨着「十五五」管網改造工程的持續推進，以及公司在智慧管網和綠色建材領域的佈局逐步落地，聯塑有望迎來進一步的業績增長。