11月10日，近期，OPEC+決定將原油產量再增加一個月。對於美國頁岩油行業來說，這一決定帶來了利好，同時暫停未來幾個月的增產計劃，也幫助頁岩油避免了西德克薩斯中質原油（WTI）價格跌至50美元的壓力。AUS GLOBAL澳洲環球認為，這對一直展現出韌性的美國頁岩油行業是一個積極信號，因為業內多數企業在每桶50美元左右時的盈利能力將面臨挑戰。
本周末，OPEC+宣佈每日向全球市場增加137，000桶原油供應，這一消息在連續多月增產後，短期內偏向利空。然而，產油國集團同時表示，明年將暫停三個月的增產。AUS GLOBAL澳洲環球表示，這意味着投資銀行的商品團隊需要重新評估油價假設，而頁岩油企業則可暫時鬆一口氣——他們可能避免了到2026年底每日減產70萬桶的局面。
衆所周知，美國頁岩油的盈虧平衡價普遍高於沙特等傳統油井。然而，並非所有油井的成本相同：部分油井在每桶60美元以下即可盈利，而另一些則需要70美元甚至更高才能持平。與此同時，達拉斯聯儲的季度能源調查顯示，頁岩油區的生產成本持續上升。即便如此，頁岩產量仍保持增長勢頭，根據能源信息署最新數據顯示，今年8月美國頁岩日產量再創新高，達到1370萬桶。AUS GLOBAL澳洲環球認為，這反映了行業通過技術效率提升和運營優化實現持續增長的能力。
據能源市場分析公司Kpler報告指出，儘管面臨關稅、OPEC+增產以及壓低油價的政策影響，美國頁岩油仍在鑽井效率提升和「已鑽未完井」儲備充足的支持下實現產量增長。AUS GLOBAL澳洲環球認為，這說明行業在應對價格波動時仍保持一定靈活性，但若油價持續低迷，情況可能發生變化。Kpler預測，如果WTI價格降至50美元並長期維持，頁岩油產量到2026年底可能下降70萬桶/日。
即便油價維持在60美元左右，美國原油市場的活躍度仍受影響。Kpler數據顯示，截至9月，鷹福德（Eagle Ford）和巴肯（Bakken）盆地的已鑽未完井數量自年初以來下降了25%至30%，分別降至280口和310口。報告指出，除非鑽井活動回升，否則這一下降趨勢難以持續。庫存減少也意味着頁岩油生產者應對國際油價波動的靈活性下降。
面對國際油價可能繼續走低的預期，這並非完全利好消息。高盛曾在8月預測，受非OPEC產量增加影響，明年油價可能跌破60美元/桶。非OPEC供應的增長，是分析機構普遍預計全球供給過剩的主要原因，包括國際能源署（IEA）。不過，Kpler預計非OPEC產量增速將於明年見頂，這或能緩解部分價格壓力。如果這一峯值在WTI跌至50美元之前出現，產量壓縮可能得以避免；但若峯值延遲到供過於求明顯顯現，WTI價格可能低於頁岩油的可持續產量水平，即便是大型油企也難以倖免。
AUS GLOBAL澳洲環球認為，雖然大型油企和獨立大生產商可以在每桶50美元以下運作，但對多數頁岩油生產者而言，這一價格水平仍將促使其謹慎生產。儘管對被迫減產的生產者來說，這可能是壞消息，但對於未來油價走勢而言卻可能形成支撐：一旦美國原油產量下降的消息發布，油價有望反彈，除非全球供應過剩的預期持續存在。OPEC+暫停增產的決定，在一定程度上給美國頁岩油行業帶來了喘息機會，也為未來油市的價格穩定創造了條件。
責任編輯：陳平