FX168財經報社(亞太)訊 本週全球金融市場瘋狂波動！華爾街遭遇」黑暗一週」，美國科技板塊經歷特朗普「關稅解放日」以來最慘烈的拋售，AI龍頭股合計市值蒸發近1萬億美元。風險資產整體承壓明顯，避險需求重新升溫。與此同時，特朗普政府打破先前35天的紀錄，成為美國歷史上持續時間最長的政府「停擺」，投資者對經濟數據中斷愈發擔憂，對聯儲局12月政策走向的疑慮也不斷加重。

市場表現來看，美元本週衝高回落，整體呈現倒V型走勢。繼上週聯儲局主席鮑威爾的鷹派表態後，美指周初一路攀升打破100關口，最高觸及100.36水平，隨後在疲軟私營經濟數據的影響下開始走下坡路，最終收於99.57水平，當週小跌0.15%，結束此前連續兩週的反彈勢頭。

（美元指數日圖 來源：FX168）

在美元走勢逆轉之際，歐元/美元則呈現探底回升態勢，周初延續此前三個交易日的下行趨勢，週三刷新8月初來低點至1.1468水平，隨後連續三個交易日反彈重返1.15關口上方，最終收於1.1565水平，周漲幅達到0.27%。英鎊走勢與歐元類似，周初一度暴跌超100點至1.31下方，試探1.30支撐位，隨後姿週三開始強勢反彈，扳回當週所有跌幅，最終收於1.3157水平，結束此前連續兩週下跌的走勢。日元本週走勢頗為動盪，在日本加息預期不斷復甦的背景下，日元試圖反彈，但漲勢缺乏信心，美元/日元整體震盪走低，最低觸及152.81水平，最終收報153.40水平，終結此前兩週反彈的走勢。

（歐元/美元日圖 來源：FX168）

在過去兩週自高位回落後，本週黃金市場整體在區間維持震盪趨勢，最高觸及4030水平，最低下探3928美元，最終收於4001美元，當週幾乎收平，市場在基本面支撐與技術面壓力之間的拉鋸戰——央行購金與避險需求依然強勁，但部分投資者獲利了結及美元走強令金價承壓。與黃金類似，白銀本週整體在46-49美元區間內波動，當週小跌0.69%，走勢等待進一步的線索。

（現貨黃金日圖 來源：FX168）

隨着全球主要產油國提高產量，兩種基準原油的周跌幅均在2%左右。本週美國庫存意外增加520萬桶，再次引發對供應過剩的擔憂。美油一度漲回60美元上方，全周累計跌逾1.7%。布倫特1月原油期貨本週累跌1.76%。

風險資產拋售波及加密貨幣領域。比特幣本週下跌逾5%，勉強守住10萬美元關口；以太坊、索拉納等主流山寨幣跌幅更是超過10%。

本週幾乎所有主要股指均錄得下跌。標普500指數收報6728.80點，本週累計下跌1.63%；道瓊斯工業平均指數收報46987.10點，本週累跌1.21%；納指收報23004.538點，本週累跌3.04%，創下自特朗普2018年關稅戰以來的最差單週表現。八大AI相關公司——包括 英偉達（Nvidia）、Meta、Palantir、甲骨文（Oracle） 等——市值合計縮水約8000億美元。恐慌指數VIX收報19.10，本週累漲9.52%。

本週德國股市跌超1.6%，法國股指與荷蘭股市跌2.1%。歐洲股市本週跌超1.2%，科技板塊累跌約4.4%。

本週要聞盤點：

華爾街高管突發警告，泡沫陰影籠罩科技股

本週幾乎所有主要股指均錄得下跌。投資者在負面頭條與政策不確定性中，愈發難以把握方向。科技股領跌，美股三大指數全線收低——防禦性更強的道瓊斯指數下跌1.5%，而科技股權重較高的納斯達克指數重挫3.56%，英偉達CEO及OpenAI CFO的悲觀表態進一步打擊了市場情緒。

全球科技股遭到猛烈拋售，微軟八連跌，英偉達全周跌7%，儘管沒有明顯的觸發因素，但拋售開始於對硅谷數據和人工智能公司Palantir Technologies強勁財報的意外負面反應。週二，這隻市場寵兒的股價下跌近8%，並在盤後交易中再次下跌3%，美股遭遇「黑色星期二」。

週一Palantir發佈第三季度財報，三季度營收11.8億美元，同比暴增63%，這已經是該公司連續第21個季度超出華爾街預期。儘管Palantir上調了全年營收預期並超出第三季度銷售預估，但仍未打動投資者。該公司股價今年以來已累計上漲超過150%，週一收於歷史新高207.18美元，截至上週五，其市銷率高達85倍，為標普500中最高。

(來源：彭博）

彭博行業研究高級分析師Mandeep Singh表示，投資者希望獲得更多關於明年甚至2026年的前瞻性指引。Singh說：「Palantir給出了本季度的預期，但我認為市場真正想聽到的是2026年的計劃。」

法國Ecofi Investissements基金經理Karen Georges表示：「Palantir出現明顯的‘利好出盡即利空’行情。那些在財報前漲幅過大的股票被大量拋售，這並不意外——當估值如此高時，劇烈調整是常態。」

僅第三季度，Alphabet、亞馬遜、Meta與谷歌四大科技集團的資本支出合計高達1120億美元。與此同時，整個AI產業正依賴數千億美元債務維繫擴張。Lombard Odier投資管理公司宏觀主管 Florian Ielpo 警告：「AI相關資本開支已達驚人規模，並越來越依賴債務孖展——這與2000年互聯網泡沫的瘋狂投資何其相似。」

彭博策略師Mark Cranfield指出，投資者目前需要新的信號來重建對牛市的信心：「市場領導力過於集中，只要科技巨頭出現波動或宏觀環境意外變化，就可能引發放大式下跌。」

全球股市的反彈暫停，正值AI前景的爆發以及市場對聯儲局繼續降息的預期推動美國股市基準指數自4月低點以來上漲超過35%。然而，這些漲幅已逐漸集中在少數股票上，促使一些華爾街高管將回調描述為一次健康的重置。

多位華爾街高管警告稱，因估值過高，市場可能即將出現回調。摩根士丹利首席執行官特德·皮克（Ted Pick）和高盛集團首席執行官大衛·所羅門（David Solomon）在香港一場金融峯會上警告稱，市場可能面臨重大調整。

他們的謹慎態度反映了投資者的擔憂：標普500指數自4月低點以來飆升逾35%，主要由人工智能熱潮推動的科技巨頭領升，但高估值引發了不安。

Capital Group首席執行官Mike Gitlin在香港金融管理局的會議上表示：「企業盈利很強勁，但挑戰在於估值。」

美國政府停擺創紀錄，市場「摸黑前行」

由於美國政府停擺持續、勞動力市場疲軟與通脹壓力交織，市場正陷入數據真空與政策不確定性。

隨着美國政府停擺已進入第39天，關鍵經濟數據（CPI、PPI、零售銷售、就業報告）全面推遲。這使得市場對經濟走向「摸黑前行」，投資者不得不依賴民間機構數據與央行官員言論。

由於政府停擺，美國勞工部未能按原定計劃發佈10月非農就業報告——這份數據通常被視為衡量經濟健康的重要指標。

週三ADP研究數據顯示，美國私營部門10月新增就業42,000人，結束連續兩個月下降的局面，顯示就業市場仍有一定穩定性，但總體趨勢仍指向勞動力需求持續走弱。

然而，週四美國企業10月宣佈的裁員數量創下二十多年來同期最高水平。這一數據促使市場重新加大對下月聯儲局降息的押注。受此影響，美元走弱失守100關口，創下三週以來最大跌幅。

（來源：彭博）

上月，美國企業宣佈裁員153,074人，幾乎是去年同期的三倍，其中科技行業和倉儲行業裁員最為集中。公司首席營收官Andy Challenger表示，這一數字是自2003年以來10月的最高水平，當年手機普及也曾帶來類似的行業性衝擊。

美元此前在上週錄得連續五日上漲，因聯儲局主席鮑威爾警告進一步寬鬆政策的風險；但週四因就業數據疲軟而大幅下跌。

Jefferies經濟學家Mohit Kumar表示：「由於12月聯儲局會議的結果幾乎取決於勞動力市場表現，目前市場對任何就業數據相關信號都反應過度。」他指出，在政府停擺導致經濟數據中斷的情況下，市場波動將更為劇烈。

「我們認為，從上次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上鮑威爾的言論來看，12月降息的門檻仍然很高，」Kumar補充道。

Ameriprise首席策略師 Anthony Saglimbene 指出：「我們幾乎沒有新的經濟數據。在高估值背景下，這種信息缺失讓市場變得更加脆弱。」

根據歷史經驗，政府復工後官方機構將推遲發佈數據一至三週，預計將出現「數據集中爆發期」。但在此之前，市場只能依賴投資者情緒與技術信號前行。

巴克萊銀行本週早些時候預測，美國政府停擺（現已成為史上最長）有60%的可能性將在11月11日至21日之間結束，15%的可能性延續至12月。

聯儲局官員表態罕見分化

聯儲局官員近期在公開講話中呈現罕見分化。芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，他更擔心通脹而非就業市場。與此同時，聯儲局理事麗莎·庫克表示，她認為勞動力市場進一步疲軟的風險大於通脹回升的風險，但並未明確支持下個月再次降息。

庫克稱：「展望未來，政策並非預設路徑。我們正處在雙重使命兩端風險都加大的時刻。包括12月在內的每次會議都具有實質性意義。」

她的言論與其他聯儲局官員的表態一致——他們同樣未對是否在12月會議上實施第三次連續降息作出明確承諾。舊金山聯儲主席戴利表示，官員們應對12月降息「保持開放態度」。聯儲局理事米蘭則指出，當前政策依然具有抑制性。

Van Eck的跨資產策略師Anna Wu表示：「又是聯儲局的影響。有關通脹的評論讓市場受到了驚嚇，壓低了風險偏好。」

市場人士認為，聯儲局可能通過「口頭溝通」來暗中抑制股市過熱。在高估值與AI泡沫背景下，政策層的「言語策略」正成為新的不確定性。

Global X Management投資策略師Billy Leung表示：「隨着美國經濟數據走弱、聯儲局官員保持政策靈活性，投資者更傾向於調整倉位，而不是追逐風險。」

比特幣一度跌破10萬

本週風險資產整體承壓明顯，避險需求重新升溫。風險資產拋售波及加密貨幣領域。比特幣下跌逾5%，勉強守住10萬美元關口；以太坊、索拉納等主流山寨幣跌幅更是超過10%。

11月交易周加密市場開局不利。比特幣本週一、週二接連遭受恐慌性拋售，11月5日凌晨，比特幣價格失守10萬美元關口，為6月以來首次。週二閃崩期間，全市場加密貨幣總清算額超過20億美元，大部分來自多頭頭寸，這也是今年最大規模的槓桿爆倉事件之一。此次「洗盤」似乎暫時確立了一個底部，清除了恐慌投資者和過度槓桿交易者。

比特幣的下跌與本週高估值科技股的回調相呼應。隨着對估值過高的新疑慮出現，Palantir和英偉達等人工智能概念股紛紛大跌。常被視為投機情緒風向標的比特幣，再次與股市情緒同步下跌。

傳統市場為加密反彈提供了複雜的外部環境。自10月以來，投資者普遍遠離加密貨幣及其他風險資產，原因包括：特朗普總統對中國貿易戰的進一步升級；美國政府持續停擺；市場流動性不足，以及年內第三次降息預期減弱。

比特幣自約四周前創下逾12.6萬美元的歷史新高以來，價格已下跌超過18%，接近熊市邊緣，本週一度短暫跌破10萬美元，重返6月低點。反映出市場結構仍在努力消化10月大規模清算事件帶來的心理陰影，該事件從根本上改變了參與者應對當前下跌趨勢的方式。

（來源：彭博）

專門從事去中心化金融公司Ergonia的研究主管Chris Newhouse表示：「比特幣跌至6月的低點反映出，市場仍在努力應對10月大規模清算事件帶來的影響，這從根本上改變了參與者應對當前下跌趨勢的方式。」

K33研究主管Vetle Lunde表示：「過去一個月約有31.9萬枚比特幣被重新激活，其中主要來自持有6至12個月的幣，這表明自7月中旬以來出現了顯著的獲利了結。」他補充道：「雖然部分重新激活源自內部轉移，但大部分確實反映了真實拋售。」

如果10月份的暴跌源於被迫拋售，那麼這次下跌更令人清醒：信心正在流失。Lunde指出，長期持幣者的拋售與新買家的減少之間的失衡，正在開始決定市場方向——不僅僅是情緒。

展望未來，Lunde警告稱，市場出清可能會持續到明年春季。在2021至2022年的熊市中，大持有者在近一年時間內累計拋售了超過100萬枚比特幣——他認為類似的情形可能重演。「如果節奏相同，」他說，「這種情況可能還要持續六個月。」

Lunde並未預言災難性暴跌，但認為仍有進一步下行空間。「我不相信所謂的‘週期論’，但我認為市場可能會在當前位置震盪整固，甚至略有下探。我的最大下行目標價是8.5萬美元。」