本週A股行情：（1）本週（11月3日-11月7日），A股市場呈現震盪向上行情，主要寬基指數多數錄得上漲，全A指數上漲0.63%。上證指數漲超1%，上證50、滬深300、創業板指漲幅也相對靠前。而北證50跌3.79%。（2）從風格來看，本週大盤風格相對佔優，滬深300（0.82%）表現優於中證1000（0.47%）；週期風格和穩定風格漲幅領先，為1.85%，金融風格和成長風格也錄得上漲，而消費風格下跌0.70%。（3）從行業來看，本週一級行業升跌分化。漲幅靠前的三個行業分別為電力設備、煤炭、石油石化。美容護理、計算機、醫藥生物跌幅靠前。

　　本週資金流向：（1）A股市場交投活躍度回落。本週日均成交額為20123億元，較上週下降3129.86億元；日均換手率為1.8621%，較上週下降0.06個百分點。（2）本週北向資金日均成交額為2434.79億元，較上週下降293.83億元。截至週四，兩融餘額為24988.42億元，較上週上升125.64億元。（3）本週新成立基金41只，發行份額為265.00億份。其中，權益類基金共有30只，發行份額218.36億份，較上週下降17.59億份，本週份額佔比82.40%。

　　本週估值變動：全A指數PE(TTM)估值較上週上升0.86%至22.20倍，處於2010年以來89.19%分位數；PB(LF)估值本週上漲0.85%至1.82倍，處於2010年以來49.83%分位數。全A股債利差為2.6893%，位於3年滾動均值（3.3507%）-1.38倍標準差附近，處於2010年以來49.57%分位數水平。

　　A股市場投資展望：當前科技主線延續調整，本週部分主題行情出現回暖但持續性仍顯不足，行情或仍以震盪結構為主，關注調整後的配置價值。在政策與業績空窗期的環境中，市場熱點預計維持快速輪動，電網設備、鋰電、化工等熱點方向與題材在輪動中上漲，背後反映出反內卷主線的逐步確認，價格水平回升邏輯正在提振中期景氣改善預期。在板塊輪動行情中，隱藏的主線或是年末行情演繹的主題。市場正在為新一輪向上趨勢蓄勢。上市公司三季報展現出基本面韌性，其中，結構性亮點突出。「十五五」規劃《建議》稿強調高質量發展與科技自立自強，要求提升宏觀經濟治理效能。隨着後續政策落地節奏進一步明確，物價回升預期下反內卷板塊邏輯明確，科技主線產業趨勢與業績進入驗證階段，A股市場中長期向好趨勢不改。

　　配置機會：在板塊輪動中關注反內卷、紅利等主題機會，科技主題關注補漲細分及產業趨勢的催化。（1）反內卷領域：要綜合整治「內卷式」競爭。反內捲成為宏觀調控的重要抓手，相關板塊中長期投資價值提升。（2）新質生產力領域：順應國家戰略、具備真實技術壁壘的科技企業將是A股投資的重要主線。（3）消費領域：消費作為內需的重要部分，對穩定經濟基本盤至關重要。服務消費賽道、新型消費等細分領域值得重點關注。（4）「兩重」領域：項目建設將推動產業鏈的完善和發展，相關企業受益於訂單增長與業績釋放。

　　風險提示

　　國內政策效果不確定的風險；地緣因素擾動的風險；市場情緒不穩定的風險。

（文章來源：銀河證券）