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華夏時報記者 張玫 北京報道
數據顯示，近日，摩根士丹利基金（下稱「大摩基金」）旗下同一基金經理所管理的不同產品之間，業績首尾差距近130個百分點。
有觀點認為，上述案例，將「重明星經理、輕產品」投資模式的潛在風險暴露無遺，也向基金公司的投研體系、風控機制與產品佈局合理性發出了尖銳拷問。
針對相關問題，《華夏時報》記者11月6日向大摩基金人士發送採訪函，截至發稿未收到回覆。
績優經理的「正數第一」與「倒數第一」
挑選基金經理並非穩妥的權益基金投資方式，雷志勇的案例就值得關注。這位2024年憑藉大摩數字經濟混合拿下全市場基金業績冠軍的基金經理，擁有與成功押注AI賽道高度匹配的複合背景。他是北京大學計算機軟件與理論碩士，不僅具備紮實的科技領域專業知識，還擁有中國移動的實業經歷，以及券商、基金公司的完整投研履歷。
自2014年加入摩根士丹利基金後，雷志勇從研究員逐步成長為公司權益投資部總監，在該公司累計任職超6年。他自2019年4月起開始執掌基金，目前管理的基金總規模達62.81億元。
雷志勇當前共管理8只基金，涵蓋混合型與股票型產品，其中部分產品業績表現亮眼。
天天基金數據顯示，雷志勇管理的多隻產品中，大摩數字經濟混合A與大摩科技領先混合A表現尤為突出，大幅跑贏同類平均水平。
其中，大摩數字經濟混合A自2023年3月2日管理以來，累計實現回報125.88%，遠超同類平均的12.47%，在6679只同類產品中排名第27。其C類份額同樣表現不俗，回報率達122.27%。
此外，大摩科技領先混合A自2019年4月20日管理以來，累計回報達129.06%，同樣顯著高於同類平均水平的74.39%。
然而，C類份額卻不及平均水平。數據顯示，大摩科技領先混合C自雷志勇於2022年1月26日接管以來，在超過3年又292天的時間裏，任職回報率為-2.00%，未能實現正收益，且小幅跑輸同期3.29%的同類平均業績。
有觀點認為，出現上述情況，或因在同一投資策略下，不同份額基金成立時點和市場環境差異導致了分化。
在雷志勇管理的產品組合中，大摩萬衆創新混合A/C作為其管理時間最長的產品之一，表現長期落後，在長達數年的運作中仍未能實現正收益，並且大幅跑輸市場基準。
具體來看，大摩萬衆創新混合A自2020年5月7日管理以來，任職時間已超過五年，但其任職回報率僅為-7.72%。這一表現與同期45.38%的同類平均回報率形成巨大反差，在2898只同類基金中排名第2670位，處於墊底位置。
其C類份額同樣未能扭轉局面，自2021年3月管理至今，回報率為-4.25%，也顯著低於同期9.51%的同類平均。
同一名稱產品A、C份額收益差超129%
與雷志勇的「冠軍新銳」形象形成鮮明對比的是，大摩另一位核心骨幹王大鵬。
王大鵬在大摩工作已經超過10年。公開資料顯示，王大鵬擁有中山大學金融學博士學位、註冊會計師(CPA)資格，且具有近11年的基金管理經驗，更兼具學術背景（曾任長春工業大學工商管理學院金融學專業教師）與紮實的行業研究功底，尤其深耕醫藥領域。
然而，這位理論功底深厚、任職超過十年的「老將」，在當前面臨着巨大的業績壓力的同時，管理的產品還呈現出極為懸殊的業績分化，其任職回報最佳與最差產品的收益率差距近130百分點。
具體來看，截至11月12日基金淨值數據，王大鵬管理的表現最優的產品大摩健康產業混合A，自2016年6月30日至今，在其管理的9年半時間裏，任職回報為81.40%，略低於同類平均96.27%，在同類產品中位列中游，排名701/1449。
而其在管的業績墊底的產品——大摩健康產業混合C，任職回報為-47.78%。虧損近半且大幅跑輸同類平均，在同類型4826只基金中排名4748位，接近末位。
如何看待同一基金經理旗下產品出現如此極端的業績差距？晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞對《華夏時報》記者表示，同一基金經理管理的產品業績首尾差距過大，可能會衝擊投資者信任，也反映出部分基金經理和公司在合規與責任意識上的缺失。
代景霞表示，若是基金經理為 「廣撒網」 博業績排名，在同類型無明確投向限制的產品上主觀差異化押注，甚至厚此薄彼分配投研資源，本質上違背了基金管理人對所有基金財產公平負責的受託義務。但該現象並非普遍存在的情況。
濟安金信基金評價中心主任王鐵牛對《華夏時報》記者表示，基金經理的業績表現往往與其投資策略和市場環境的匹配度密切相關。若其重倉的板塊（如消費、科技等）近年受宏觀經濟、政策調整或市場波動影響較大，可能導致業績大幅下滑。此外，基金經理同時管理多隻產品時，可能因精力分散或策略執行優先級不同，導致部分產品表現突出而另一些表現滯後。
責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶