受新一輪避險情緒和科技股拋售拖累，比特幣週四跌破10萬美元大關。

　　比特幣一度下跌3.8%，最低觸及98，071美元，加劇了自10月初以來導致市值蒸發超過4500億美元的頹勢。曾經可靠的支撐力量——包括大型投資基金、ETF配置方和企業司庫——也紛紛離場，令比特幣失去了支撐今年漲勢的一個重要支柱，並觸發市場進入新的脆弱階段。

　　10X Research的分析師稱，加密貨幣市場已進入確認的熊市格局。該公司提到ETF資金流走弱、長期持有者持續拋售以及散戶參與低迷等因素。其模型在10月中旬就提示了這一轉向，如今顯示投資者情緒正在惡化。根據10X的說法，下一關鍵水平在93，000美元。

　　「比特幣本已承受來自現貨沉重拋壓和企業對沖活動的壓力，交易員幾乎完全迴避了其他加密貨幣，」Wintermute場外交易負責人Jake Ostrovskis表示，「當加密貨幣相關的話題減少時，與傳統資產的相關性會上升。這推動了今天的走勢。」

　　此次回調正值全球市場波動加劇之際。本週早些時候，受政府停擺結束的消息提振，美國股市曾短暫上漲，但漲勢已然消退。由於關鍵經濟數據推遲發佈，交易員們正在重新評估聯儲局近期降息的可能性，這給加密貨幣和科技股等成長型資產帶來了新的壓力。

　　在衍生品市場，對下行保護的需求有所上升。根據Coinbase旗下加密貨幣交易所Deribit的數據，低於10萬美元行權價的保護性看跌期權交易量激增，其中9萬美元和9.5萬美元附近的合約交易最為活躍。

　　比特幣今年以來仍上漲約5%，自2024年美國大選以來漲幅超過40%，但動能已明顯放緩，機構投資者的興趣似乎也在減弱。這波暴跌始於10月初，當時近190億美元的加密貨幣押注一天之內灰飛煙滅，這一打擊改變了整個數字資產市場的情緒。

　　預測底部從來就充滿不確定性，但10X Research借鑑近期歷史來框定風險。2024年夏季和2025年初的熊市都帶來30%至40%的跌幅。比特幣目前較其2025年高點下跌逾20%，且尚未出現可持續反彈的跡象。

　　在給客戶的報告中，10X援引歷史上標誌着加密貨幣週期轉折點的移動平均線表示：「這已不再只是有熊市的氣息，比特幣和大多數與加密貨幣相關的資產已經處於熊市之中。」該公司強調，比特幣持續低於長期移動平均線，這是一種動能衰減的信號。

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責任編輯：陳鈺嘉