Monolith礪思資本近日完成美元VC二期基金和人民幣VC一期基金的募資終關，新設雙幣基金總規模達4.88億美元（約35億人民幣）。
今年年中，Monolith的對沖基金也完成新一期募集並持續擴容。至此，這家成立僅四年的機構總資產管理規模已超過100億人民幣。
在創投行業面臨挑戰的當下，Monolith的募資成績尤為引人注目——兩支新基金均實現大幅超募，獲得了超初始目標160%左右的認購意向，共計約6.3億美元，但Monolith卻主動減少募資規模，以保持克制的投資紀律。
四年百億：Monolith的剋制與擴張
2021年11月，原紅杉中國合夥人曹曦與前博裕資本二級市場合夥人Tim Wang共同創辦Monolith。彼時，Monolith首支5億美金的對沖基金亮相，在創投圈引起不小轟動。四年後的今天，Monolith已成長為管理規模超百億的綜合性投資機構。
此次募資，Monolith美元VC二期基金從啓動募資到份額確認僅用一個月時間，後兩個月只是走流程，募資速度令人矚目。老LP慷慨拿出了超100%的復投金額，全部LP的投資意向達到了目標規模的160%。Monolith卻選擇主動壓縮募資額度，這一做法在當前募資環境下顯得尤為獨特。
Monolith人民幣基金同樣表現亮眼。作為首期人民幣基金，目標8億，最終募資約14億人民幣，放在首關幾億都要慶祝的募資環境已算順利。更值得一提的是其人民幣基金的成色——市場化LP比例很高，而且幾乎沒有返投要求，這在國內以國資為主導的募資環境下實屬不易。
風向標：年末募資市場的寒意與暖流
行至2025年末，Monolith順利募資成了創投行業一抹久違的暖意。
清科研究中心數據顯示，2025年前三季度新募集基金數量和規模分別按年上升18.3%、8.0%。細看之下，人民幣基金主導地位進一步提升，但外幣基金募資延續下滑態勢。
在此背景下，Monolith完成雙幣種募資被視為行業回暖信號之一。此前圈內流傳，多家根植中國本土的VC機構啓動新一輪美元基金募集，在海外LP圈引起不小的反響。2025年以來，包括Monolith在內，光速中國、啓明創投、黑蟻資本、渶策資本等在內的一批美元基金，都傳出了募集新一期美元基金的消息。
隨着Monolith新基金完成交割，一批中國美元基金的好消息，可能會陸續落定。海外資金正重新評估中國AI資產價值。來自歐洲和中東的部分長期資金開始回望中國市場。
中國新一代年輕VC展現出的審美、氣質和專業水準，恰巧承接了這一波時代紅利。對於這批海外LP來說，一個通行的配置策略是：只要繼續投資中國，就要覆蓋「新勢力」，因此，Monolith這種「黑馬GP」幾乎是個必選項。
投資策略：研究驅動與AI全產業鏈佈局
Monolith自成立伊始就確立了 「研究驅動、主題式投資」的方法論。
過去兩年，Monolith聚焦人工智能投資主線，在大模型、AI軟件基礎層、具身智能和硬件等方向形成系統佈局。
其整體組合覆蓋AI產業鏈關鍵環節，代表性項目包括：月之暗面、人工智能教育公司與愛為舞、泳池機器人星邁創新、具身智能公司樂享科技、消費級外骨骼技術公司極殼等。多數被投公司在投後實現快速成長和多輪孖展。
Monolith人民幣基金則重點覆蓋AI芯片與算力基礎設施，其中沐曦科技項目已順利過會。沐曦是Monolith人民幣基金裏第一個上市項目，儘管人民幣基金尚未到位，Monolith在沐曦上市前最後一輪才進入，但仍有望獲得可觀回報。
宇樹是另一個類似案例，曹曦早在紅杉種子時期就投資過這個項目。Monolith投資理念強調 「在最大變化中尋找最好的公司」。
當下最大的變化，無疑是新一代人工智能。延續一貫的投資方法，兩支新基金將繼續聚焦人工智能的核心方向，覆蓋AI應用層、模型基礎設施以及硬件與具身智能等。
精準卡位：中國AI資產的低估與機遇
Monolith募資順利的背後，是中國AI項目相比美國市場的相對低估，這創造了一定的投資機會。
2022年以來，由於美元基金式微等原因，無論是在AI大模型、軟件應用，還是具身智能、AI玩具這些軟硬一體的熱門賽道，相關中國頂尖公司估值較國外公司估值極低。
2025年以來，港股IPO市場全球第一，推動一級市場整體開始回暖向好。而包括DeepSeek、宇樹、智元在內，這些中國公司的技術進展速度，有目共睹。
估值差異巨大——除了DeepSeek，最頂尖的中國大模型公司也不過200多億人民幣（約為40億美元估值）。而年初時，前OpenAI CTO創立的Thinking Machines Lab，種子輪估值就達到100億美元。
具身智能領域也是如此，國內估值最高的智元、宇樹、銀河通用，估值都在100多億的水平。而大約與智元同時期成立的具身智能公司Figure AI，目前的估值是390億美元（接近2800億人民幣）。
雖然商業體量存在差異，但動輒數十倍的估值差帶來的投資和配置機會，一定不會被所有LP忽視，尤其對於那些試圖押注全球AI資產的LP。
新生代VC的崛起與未來
每一次產業變遷都是一次洗牌。20年前是互聯網；10年前是移動互聯網；今天是AI。可以篤定的是，新的浪潮之下，勢必會崛起新一批VC的身影。
經歷最初幾年的摸爬滾打，中國新生代VC步入了成長期——創投市場浮沉30餘年，走過VC1.0的黃金時代，目睹VC2.0的強勢崛起，新一批年輕的機構找到了自己的舞台。
Monolith的崛起路徑與老一代VC有所不同。它最初是對沖基金出身，隨後發展VC基金，形成了一二級市場聯動的獨特打法。自成立來，該對沖基金廣泛覆蓋幾十家全球一流上市公司的深度研究，並在團隊內部實時、透明共享。這一機制讓Monolith投資團隊獲得了更全局的視角與全球化的判斷能力。
Preqin（睿勤）更新的2025年全球最佳業績表現投資機構排名（vintage2017-2022）顯示，Monolith在2.5億美金-4.9億美金管理規模的分類中，排到全球第四位。創始合夥人曹曦也在今年憑藉對快手和宇樹的早期投資獲得了福布斯Midas全球創投人排名第39位。
Monolith在宣佈募資消息時強調，他們從第一天起就相信，「真正重要的是投到少數真正優秀的公司，而不是投很多公司」。隨着新一輪資金的到位，Monolith將繼續支持下一代重要公司。在全球資本市場周期性變化中，這家風格鮮明的年輕機構能否憑藉其獨特的投資哲學，在人工智能浪潮中投出更多改變世界的公司，市場正報以期待的目光。
本文創作藉助AI工具收集整理市場數據和行業信息，結合輔助觀點分析和撰寫成文。
責任編輯：AI觀察員