智通財經APP獲悉，瑞銀研究報告表示，全球鋁市場供應緊張局面可能持續，中國相關企業有望從中收益，該行重申中國宏橋(01378)「買入」評級，並將目標價從28港元上調至38.6港元。

供應受限成核心支撐，鋁價預期再度上調

瑞銀全球金屬與礦業團隊預測，2026/27年全球原鋁需求增長率為4%/4%，而原鋁供應增長率為1-2%，這可能推動市場進入短缺狀態，並導致顯性庫存下降，瑞銀認為這應能支撐鋁價持續上行。

瑞銀指出，中國鋁業產能被嚴格限制在4520萬噸/年，目前產能利用率已超過98%，逼近政策上限。2026年國內新增產能有限，僅天山鋁業20萬噸/年擴建及扎魯特旗35萬噸/年新產能計劃投產，2027年則無新增產能。海外方面，主要增量來自印度尼西亞，但考慮到部分項目可能減產，2026-2027年全球原鋁供應年增長率預計僅為1%-2%。與此同時，瑞銀全球金屬與礦業團隊預測同期全球鋁需求將保持4%的年增長率，供需缺口可能進一步擴大，推動顯性庫存下降，為鋁價提供持續上行支撐。

基於供需偏緊的判斷，瑞銀將2026/2027年中國鋁價預測上調5%和7%，分別至22000元/噸和23000元/噸。同時，倫敦金屬交易所鋁價預測也被上調約15%，主要因銅價上漲促使鋁替代需求增加。

瑞銀指出，宏橋作為行業龍頭，在供應受限、價格向好的環境下有望持續受益。基於更高的鋁價預測，瑞銀將宏橋的2026年預測淨利潤上調11%，2027年預測淨利潤上調16%。