美國財政部長貝森特表示未來幾個季度內維持美債拍賣規模不變，但美國財政部正在"密切關注特定美國國債需求的潛在長期變化"，並將據此做出調整。貝森特強調保持"常規且可預測"的發行原則，已開始考慮增加長期債券發行規模，以分散到期日、降低展期風險，同時避免市場混亂。

美國財政部長貝森特表示，財政部準備根據投資者需求變化調整國債發行類型，但任何變化都將是漸進式的，以避免擾亂市場。

週三，貝森特在紐約聯儲會議上強調，美國財政部將在決策中保持分析性思維，逐步調整發行規模以避免市場混亂，並儘可能提供公開的前瞻性指引。

貝森特指出，上週發佈的季度孖展公告已明確表示，"至少在未來幾個季度"不會改變國債和債券的拍賣規模。但他表示，美國財政部正在"密切關注特定美國國債需求的潛在長期變化"，並將據此做出調整。

他預計，隨着穩定幣法案的通過，穩定幣市場規模可能在十年內從目前的約3000億美元增長十倍，這將推動短期債券需求上升。

貝森特多次重申財政部長期以來"常規且可預測"的發行承諾，稱"維護健康的國債市場並進一步加強它是我的首要責任"。

值得注意的是，貝森特去年8月還批評耶倫提前發佈保持國債銷售穩定的通知，稱這是財政部"有史以來第一次"提供此類前瞻性指引。

多重因素推動需求變化

貝森特指出，幾個因素正在重塑美國國債的需求格局。

首先，穩定幣市場預計將大幅擴張，從當前約3000億美元規模到十年內可能"增長十倍"，這將顯著提升對一年期以內短期債券的需求。

其次，聯儲局上月宣佈調整資產負債表管理方式後，將購買更多短期債券。

此外，美國監管變化也在推動銀行增加對國債的需求，而針對美國政府美債資本要求的擬議放鬆措施可能進一步提升這一需求。

關注長期債券發行

貝森特在講話中特別提到將徵求財政部借貸諮詢委員會的建議。

今年2月，他曾暗示希望對這個由投資者、交易商和其他債券市場參與者組成的小組進行調整，但迄今尚未發佈相關公告。

上週的公告顯示，財政部已開始"初步"考慮增加名義息票債券的拍賣規模。貝森特週三表示：

由於這些債券的久期更長，因此逐步調整更為重要。

他強調：

通過將到期日均勻地分散到一段時間內，定期、可預測的發行可以限制展期風險，避免大量債務同時到期。

市場參與者指出，如果財政部不增加長期美債的發行，繼續依靠短期美債來為不斷增加的美國債務孖展，隨着大量短期債券不斷到期，屆時將增加展期風險。