全球原油市場供應過剩，在美洲尤其是美國最為明顯。

　　2026年大部分時間，美國基準西德克薩斯州中質（WTI）原油期貨曲線處於「期貨升水」結構，即遠期合約價格高於近期合約，表明即期原油需求疲軟。美國原油出口量高企也進一步表明其供應充足。根據政府數據，10月原油出口創2024年7月以來最高水平。

　　相比之下，3月份之後全球基準布倫特原油的期貨曲線基本保持平坦。兩者之間的差異，反映了各區域原油市場供應過剩程度的不同。

　　平坦的曲線表明即期布倫特原油的需求也同樣不振。北海市場顯露疲軟跡象；布倫特-迪拜EFS本週為負，顯示其出現折價。

　　全球市場觀察人士普遍預計明年將出現供應過剩。長期以來堅持認為石油需求保持強勁的OPEC，預計第三季度全球石油市場將「供應過剩」，相比之前預測的「供應短缺」大為轉變。與此同時，國際能源署則表示，2026年供應過剩將創紀錄。

　　「預計本季度到下季度，全球將處於‘輕微過剩’狀態，」新加坡分析公司Vanda Insights的創始人Vandana Hari在表示。「遠期曲線可能繼續出現期貨升水結構，但我認為不會深度升水。」

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責任編輯：王永生