智通財經APP獲悉，光大證券發布研報稱，維持鴻騰精密(06088)25年淨利潤預測為1.71億美元;鑑於公司在高速互聯領域已取得實質性進展並獲得客戶充分認可，有望驅動數據中心業務加速增長，上調26/27年歸母淨利潤預測23%/29%至2.97/4.00億美元，公司11月11日市值對應25-27年分別為29x/17x/12x PE。該行認為公司有望持續受益於AI數據中心及汽車線纜需求增長，維持「買入」評級。

光大證券主要觀點如下：

25Q3收入、淨利潤按年上升

1)收入、淨利潤：25Q3公司實現收入13.24億美元，按年+13%。淨利潤0.74億美元，按年+9%;淨利率5.62%，按年-0.2pct，淨利潤上升主要系：a)AI服務器相關產品的貢獻度提升;b)生產流程/效率持續優化;c)高毛利產品穩定出貨。

2)雲端數據中心與電動汽車業務收入高速增長，智能手機業務收入下降：25Q3智能手機/雲端數據中心/電腦及消費性電子/電動汽車業務/系統終端產品收入分別為2.10/2.15/2.21/2.40/3.82億美元，按年-20%/+34%/+0%/+116%/+3%，25Q3電腦及消費電子、系統終端產品和其他業務收入增速超公司於25H1業績會發布的25Q3指引。

3)根據25Q3業績會，公司上調25Q4系統終端產品業務收入增速指引，25全年收入增速指引維持不變。

聚焦5G AIoT、EV、Audio三大領域，收入貢獻有望持續增長

25Q3數據中心業務收入按年上升34%，主要系AI服務器相關產品需求增加。受AI算力需求及AI基礎設施投資推動，公司AI服務器相關產品出貨量增加。公司於2025年9月推出行業首款102.4Tbps CPO連接器，支持Broadcom Tomahawk 6芯片;於2025年10月Open Compute Project全球峯會上，展示全套AI解決方案，包括224G高速互聯模塊、51.2T交換機沉浸式冷卻技術及高壓大電流方案。根據25Q3業績會，公司在高速互聯領域(含背板連接、線纜模組解決方案)已取得實質性進展並獲得客戶充分認可。公司預計數據中心業務收入25Q4及25全年將保持雙位數增長(按年>+15%)。

25Q3汽車業務收入按年高增116%，主要系One Mobility戰略整合推進及汽車領域數據連接、高功率解決方案需求增加。受汽車行業轉型推動，公司汽車解決方案(含數據連接、高功率產品)出貨量增加，期內公司發布One Mobility品牌、與沙特Al Bassami Transport Group合作推進EV充電器部署。公司預計25Q4及25全年汽車業務收入保持雙位數增長(按年>+15%)。

系統終端產品收入按年增長3%且超出指引，主要系消費需求反彈

受需求反彈推動，公司系統產品出貨量提升。公司預計25Q4系統終端產品收入保持穩定(按年-5%～+5%)，指引25全年系統終端產品營收按年下降(按年-5%～-15%)。其他消費電子：1)智能手機：25Q3手機收入按年下降20%，主要系產品規格變化。公司指引25Q4及25全年智能手機收入按年下降雙位數(降幅超15%);2)電腦及消費電子：25Q3電腦及消費電子佔總收入16%，指引25Q4及25全年電腦及消費電子收入保持穩定(按年-5%～+5%)。

風險提示：消費電子行業復甦情況不及預期;AI數據中心業務進展不及預期;關稅政策變動風險。