文｜侃見財經

融創以及孫宏斌，輕舟已過萬重山。

11月5日，融創中國宣佈，約96億美元（約合人民幣684億元）境外債務重組獲香港高等法院批准。

這就意味着，融創中午的境外債基本「清零」。作為首家外債「清零」的大型地產公司，融創「最艱難」的時候已經過去。

作為頭部的大型房企，近幾年融創在債務重組方面一直比較積極。在行業的逆周期裏，孫宏斌也是儘自己最大的努力。

早在2023年，融創率先完成第一輪境外債重組，其採取「化債+展期」的主體思路，創新引入強制可轉債選項，推出含有新票據、可轉換債券、強制可轉換債券、融創服務股票的可選「菜單」，受到債權人支持。

今年年初，融創又完成了約145億元的境內債務重組。

根據此次融創境外債重組的方案，債權人可以全額債轉股，其中分為兩種形式，第一種是轉股價為6.80港元/股，可在重組生效日起6個月內轉股；第二種是轉股價為3.85港元/股，可在重組後18至30個月內轉股。

當然，為了股權的穩定融創方面也設計了「股權結構穩定計劃」，其中就包括向主要股東提供部分附帶條件的受限股票，也就是說，債權人每獲分配的100美元本金的新強制可轉換債券中，將有約23美元債券發行給主要股東或其指定方。

有分析表示，融創債轉股拿出的股票，是市場上交易最活躍的地產股之一，公司提供的轉股價格也較合理，轉股時間方面也給予了債權人更大的靈活性。

還有分析表示，債權人之所以同意債轉股，是對融創未來的看好，從當下的市場環境來看，融創是質地最好的地產企業之一，其土儲大部分位於一二線城市，待未來市場回暖，融創的潛力也是最大的頭部地產企業之一。

從融創的基本盤來看，今年上半年融創的虧損已經開始收窄。境內外債務的重組完成，預計讓融創的債務壓力下降約750億元。

而債務壓力的減輕，也有利於融創交付速度的加快。財報顯示，上半年融創交付數量為1.49萬套，近三年多累計交付量達68.3萬套。公司上半年實現合同銷售金額235.5億元，於行業銷售排行榜中位列民企第三。

值得注意的是，年內融創「壹號院系」項目相繼在上海、北京兩地熱銷。有資料顯示，上海壹號院四開四罄，累計銷售額突破220億元，登頂全國新房銷售排行榜第一。

10月6日，融創發布公告稱，10月公司實現合同銷售金額約人民幣10.1億元，合同銷售面積約8.8萬平方米，合同銷售均價約人民幣11480元/平方米。

截至2025年10月底，融創累計實現合同銷售金額約人民幣327.7億元，累計合同銷售面積約108.9萬平方米。從目前的情況來看，融創的高端地產項目依舊能獲得市場的充分認可。截至今年上半年末，融創還有約1.28億平方米的土儲，這也為融創未來翻身的基石。

今年六月，在融創的股東大會上，孫宏斌認為公司未來發展路徑就是，聚焦核心城市、打造品質項目。

侃見財經認為，作為第一家境內外債「清零」的大型地產公司，融創的做法為行業提供了一定的借鑑。對於融創和孫宏斌而言，周期之「困」只是暫時的，未來等新一輪的周期開啓，融創還有很多的機會。

目前，融創要做的就是繼續降低槓桿，並且保證企業平穩發展。總的來說，孫宏斌已經跨過了最難的階段，眼下最大的問題已經解決。