智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研報稱，多家上市公司發佈月度經營數據公告，2025 年10 月上市公司整體生豬出欄環比增長;近期豬價震盪回落，再次跌破12 元/公斤，全行業持續虧損，考慮未來1-2 個月仍為補欄淡季，預計仔豬價格將延續低迷態勢，目前板塊估值處於相對低位，優先選擇有成本優勢的龍頭企業。

廣發證券主要觀點如下：

上市公司出欄量跟蹤

根據牧原股份、溫氏股份、新希望等15 家上市公司發佈月度經營數據公告，2025 年10 月上市公司整體生豬出欄環比增長;25 年1-10 月整體生豬出欄量同比增長46.4%。出欄結構方面，補欄淡季仔豬需求低迷態勢延續，10 月上市公司整體仔豬銷售佔比保持相對低位;出欄體重方面，10 月份上市公司整體銷售均重環比上升0.8%。

其中10 月份，各上市公司商品豬出欄量1843 萬頭，環比增長23.7%，同比增長46.4%;剔除牧原後的各上市公司商品豬出欄量合計1135 萬頭，環比增長21.8%，同比增長73.0%。25 年1-10 月，各上市公司商品豬合計出欄量合計15479 萬頭，同比增長35.0%;剔除牧原後的各上市公司商品豬出欄量合計9039 萬頭，同比增長27.5%。

牧原股份、溫氏股份、新希望、德康農牧分別出欄商品豬707.6 萬頭(不含仔豬)、389.3 萬頭、168.5 萬頭、110.2 萬頭，環比分別+27.0%、+17.1%、+20.9%、+31.1%，同比分別+14.6%、+45.7%、+34.4%、+43.1%;1-10 月分別累計出欄生豬6440 萬頭、3156 萬頭、1417 萬頭、865 萬頭，同比分別+47.2%、+30.2%、+3.6%、+24.8%。

中小養殖企業方面

10 月，唐人神、天康生物、神農集團、巨星農牧分別出欄商品豬61.9 萬頭、30.4 萬頭、33.5 萬頭、45.9 萬頭，環比分別+50.7%、+13.7%、+46.5%、+30.6%，同比分別+24.5%、+6.8%、+65.4%、+67.7%;25 年1-10 月，唐人神、天康生物、神農集團、巨星農牧商品豬累計出欄量分別438 萬頭、259 萬頭、245 萬頭、339萬頭，同比分別+33.2%、+6.5%、+31.0%、+64.4%。

銷售價格方面

10 月份，測算各上市公司的銷售均價(剔除東瑞股份)為11.46 元/公斤，環比下跌11.8%。同時，銷售區域、正品率、仔豬銷售佔比等因素導致各公司的銷售價格存在一定差異。出欄體重：10 月份，測算11 家上市公司的出欄平均體重約119.74 公斤/頭，環比增長0.8%。

投資建議

根據搜豬網，近期豬價震盪回落，再次跌破12 元/公斤，全行業持續虧損。仔豬價格方面，當前仔豬銷售繼續虧損，考慮未來1-2 個月仍為補欄淡季，預計仔豬價格將延續低迷態勢。考慮當前行業虧損狀況，疊加「反內卷」背景，生豬產能去化節奏有望逐步加快，重點關注行業政策、冬季疫情等潛在催化因素。當前板塊估值處於相對低位，優選成本優勢的龍頭企業，大型養殖企業重點推薦溫氏股份、牧原股份，關注德康農牧、新希望，經營反轉潛力標的關注正邦科技，中小養殖企業建議關注天康生物、神農集團、唐人神等。

風險提示

農產品價格波動風險、疫病風險、政策風險、食品安全等。