金吾財訊 | 華泰證券表示，估算2025年電商雙十一大促季行業層面增長溫和，GMV或按年增長中高個位數至10%之間，平穩增長得益於各平台的積極補貼及大促時間線的進一步拉長，但亦部分被去年同期國補行動帶來的較高家電品類銷售額基數所抵消。平台角度，主要電商平台或延續分化表現。展望2026年，該機構預計電商平台圍繞流量入口、核心用戶權益等維度的競爭將延續激烈態勢。消費者終端商品價格的企穩則是電商平台及上游供貨商業績表現企穩的重要驅動，潛在的政策刺激及消費者情緒的邊際變化值得持續關注。該機構提到，閃購外賣成為本次雙十一的新增抓手，一方面通過高頻場景的拉通為電商平台帶來增量活躍用戶，另一方面通過提供更快速的履約體驗幫助平台建立用戶心智並捕捉需求。在外賣需求進入相對淡季疊加平台補貼收緊後，淘寶與京東DAU增速有一定放緩，但整體仍延續穩健增長態勢，外賣閃購業務為主站電商的活躍用戶增長持續提供幫助。此外，伴隨AI應用成本的下探以及在商戶日常運營中的進一步融合，AI能力逐步走向台前，開始賦能商戶經營提效。該機構期待2026年AI在電商場景的進一步落地應用，為商戶經營提質增效，從而推動平台、商戶與消費者共享技術進步帶來的利潤回報。