自2025年9月百保（上海）有限公司（以下簡稱「百保公司」）旗下「百保君」爆發兌付危機，已兩月有餘。多名投資者反映，其購買的「百包君」靈活就業出行意外、寵物、住家護理三類「保障權益產品」，承諾的京東（09618）E卡逾期數月未到賬，涉及金額數萬元至數十萬元不等。
一財報道稱，有消息指，此次涉案金額或超1億元（暫未獲警方證實），百保公司實控人、前衆安技術CTO李雪峯已被上海警方帶走調查，案件目前仍在偵辦中。
具爭議的是，「百保君」此次暴雷，圍繞百保公司與衆安在線財產保險股份有限公司（06060，以下簡稱「衆安在線」）的持股及歷史關聯，衆安在線稱已與百保公司「徹底切割」，維權方投資者卻認為衆安在線是「推卸責任」，信任危機持續發酵。
衆安背書+誘之以利
百保公司官網及天眼查公開信息顯示，2020年10月，「百保君」平台由衆安在線全資子公司衆安信息技術服務有限公司（以下簡稱「衆安技術」）直接孵化，且衆安技術以無形資產評估作價入股，持有百保公司24.6799%股權。直至此次兌付危機爆發，天眼查等平台顯示的工商信息中，衆安技術及衆安在線仍為百保公司第一大股東。
此外，百保公司實控人李雪峯曾擔任衆安技術CTO，作為聯合創始人直接主導百保君運營。
公開信息顯示，百保君早期對外宣稱「由衆安技術孵化」，小程序界面設計中也多處出現「衆安」相關標識，這讓市場及投資者將兩者綁定。
有百保君投資者表示，「當初看到衆安是大股東，以為是正規公司，結果發生這種事，不退款也不髮卡，找了衆安，衆安10月份說安排專人處理，現在衆安又說和他沒關係。」
2022年，百保公司完成5000萬元Pre-A輪孖展，引入青橙鹿資本、虎億資本等外部投資方，衆安技術的大股東身份並未發生變化，這進一步強化了市場對「衆安在線隱性背書」的心智認知，也為後續的業務爆雷危機埋下伏筆。
當然，除了衆安在線的品牌背書外，真正吸引投資者大量「入局」的，是百保君設計的高息產品模式。
百保君主要通過微信小程序等線上渠道售賣保障權益產品，核心涵蓋靈活就業出行意外保障、寵物保障、住家護理保障三類。其中，住家護理保障權益因版本多樣、返利明確，成為最受歡迎的品類，該權益細分出94版、186版、270版、440版等多個版本，不同版本對應不同購買金額與權益有效期。
以94版為例，購買後需在有效期內綁定權益人身份、發布護理需求，經平台確認並匹配服務商後方可激活；激活後不可撤銷，過程中會收集姓名、身份證號等個人信息；津貼領取規則為每7天最多領100元，且每月限1次，同時額外贈送100元積分，積分可用於提現或兌換京東E卡。
其餘版本的規則更為複雜，186版、270版、440版均要求每30天最多領取200-500元津貼，每月限1次，每個訂單最多包含10份權益，且額外權益均以京東E卡形式發放。
此前熱銷的430版則約定在購買日後90-93天內一次性發放500元京東E卡。投資者稱，絕大多數投資者購買這些權益的目的並非獲取保障，而是衝着京東E卡的變現價值，「京東E卡能在小紅書、閒魚等平台以95-97 折售賣，中間的差價就是利潤」。
以430版為例，投資者花費430元購買後，三個月可獲得500元京東E卡，若按95折出售，單份可獲利500×0.95-430=45元，粗略計算名義月利率約3.49%，名義年化利率高達42%（按單利計算）。
「這種收益遠超普通理財，身邊有人專門批量購買，單周就能賺幾萬元。」有百保君投資者稱，關於京東E卡的來源，市場傳言是百保公司到京東直採或對接其他渠道供應商，但從未有官方信息證實。即便如此，超額返還的「套利空間」仍讓大量資金涌入平台，也為後續的兌付斷裂埋下隱患。
否認介入，「同屬受害」
2025年9月爆雷後，面對投資者的集中追責，衆安在線於近日回覆媒體稱，早在2024年便已決定退出百保公司；退出原因是「百保公司自2023年起不再向衆安技術反饋經營情況，雙方合作基礎已不存在」。
衆安在線進一步表示，2025年5月，衆安在線已與百保公司其他股東簽署股權轉讓協議，將所持全部24.6799%股權轉讓完畢，目前與百保公司無任何股權關聯。
對於工商信息顯示的衆安在線間接持股，衆安在線回應中稱，因百保公司實控人李雪峯「拒不配合」，股權轉讓對應的工商變更登記截至目前仍未完成。
這意味着，在天眼查、愛企查等公開信息查詢平台上，衆安技術依舊是百保公司的第一大股東，與衆安在線與其「無股權關聯」的說法形成直接矛盾。
「內部協議不具備對抗外部善意第三人信賴利益的效力。工商登記資料屬於公開可查信息，投資人基於該公示信息作出投資決策具有合理性，衆安在線需對此承擔相應責任。而在承擔上述責任後，衆安在線可依據內部協議，向實際控制人行使追償權。」上海華勤基信律師事務所高級合夥人張異告訴《財中社》。
截至發稿，上海警方尚未就李雪峯被調查一案公布具體進展，案件偵辦細節仍處於保密狀態。
（文章來源：財中社）