都知道港股科技板塊很火，但其實啞鈴另一端的港股紅利類資產也不差。
根據Wind數據，科技熱點百花齊放的近一年裏（2024/11/10-2025/11/10），幾個港股紅利類代表指數不僅悄悄刷新了歷史新高，更展現了不遜色港股科技板塊的表現。
以常用的港股通高股息（CNY）、恒生港股通高股息低波動兩大港股紅利類指數為例，二者計入樣本派息再投資收益的全收益指數截至2025年11月10日收盤，均已攀升至各自發布以來的歷史最高位，近一年累計上漲31.65%、33.57%。這個表現，甚至跑贏了恒生科技全收益指數28.02%的同期漲幅。
（港股通高股息（CNY）、恒生港股通高股息低波動指數發布日為2016/11/25、2017/5/8）
圖：港股通高股息（CNY）全收益、恒生港股通高股息低波動全收益、恒生科技全收益指數歷史表現
數據來源：Wind，截至2024/11/10-2025/11/10，指數過往業績不代表未來表現，不構成基金業績表現的保證或承諾，請投資者關注指數波動風險。以上指數表現以其全收益指數為例，全收益指數考慮了現金派息再投資收益，通過將上一交易日的指數值乘以當日價格變化與現金派息調整後的比例，來計算當日的指數值。
防禦能力，還看紅利資產
通過回溯數據可以發現，港股科技與紅利板塊的分化表現，主要開始於今年10月。
一方面，從外部投資環境看，彼時愈演愈烈的中美關稅博弈與美政府停擺危機等消息對港股造成了較大沖擊，市場情緒在波動加劇的投資環境中反覆拉鋸，而科技板塊由於對風險偏好的變化更為敏感，因此當市場不確定性增加時，資金有動力逐漸從高波動的科技成長板塊切換至防禦屬性更強的紅利資產。
另一方面，從板塊內部表現出發，港股科技板塊經過前期的上漲，估值已處於較高水平，在政策和業績真空期內，缺乏新的催化因素來支撐高估值，或使部分資金傾向於轉向港股紅利等估值更合理的板塊。
（數據來源：Wind，數據截至2025/11/11）
這或許再次較好印證了，在「風高浪急」的港股市場，能夠抓住某些彈性品種的上漲機會固然好，但在面對外部風險事件衝擊時，投資體驗通常會受到很大影響。這個時候，如果擁有長期表現穩定、行情適應力強的資產作為底倉配置選項，或是對抗外部不確定性的一個行之有效的方法。
近期南向資金的動態似乎也側面佐證這點。
Wind數據顯示，即使2025年10月以來港股整體震盪調整幅度較大，南下資金卻不懼回調持續湧入。截至2025年11月10日，南向資金已連續14個交易日（25/10/21-25/11/10）淨買入港股，年內資金淨流入港股規模超過1.3萬億港元，刷新港股通開通以來（14/4/10）年度新高，值得一提的是，這也是南向資金累計淨買入港股金額歷史首次超過5萬億港元。
那麼，是什麼吸引着資金不斷南下？
以恒生行業一級分類為依據，近一月以來，金融業、能源業、非必需性消費、電訊業依次佔據南向資金淨流入排行榜前四，分別達373.85億元、155.27億元、117.70億元、110.17億元，顯示出南向資金近期對港股紅利類資產日益高漲的配置熱情。
（數據來源：Wind，數據區間2025/10/11-11/11）
低利率是長期投資邏輯
事實上，除了南向資金，進入2025年四季度，險資對紅利資產配置需求也在持續升溫。根據證券日報統計，今年以來險資舉牌已達36次，突破2020年的階段性高點，達到了2015年有舉牌披露記錄以來的新高，從細分領域看，今年險資舉牌的25只股票主要聚焦銀行、公用事業、環保等盈利穩健、股息較高的行業，且超過80%均為港股標的。
（證券日報-《保險公司年內舉牌上市公司已達36次》，發布於2025/10/22）
在IFRS9新規下，險資需要配置更多穩定收益的資產來儘可能的平滑利潤波動，在此背景下，機構資金配置權益資產——尤其是高派息低估值類權益資產的需求有望不斷提升，高股息特徵突出的港股紅利類資產或更為契合其長期配置需求，有望進一步助推港股紅利類資產吸引力的再加碼。
截至2025年11月10日，港股通高股息（CNY）、恒生港股通高股息低波動指數近一年股息率分別為5.53%、5.69%，對比A股部派息利類指數4%以下的股息水平，即使考慮20%的紅利稅，股息率優勢依然明顯。
（數據來源：Wind，同期深證紅利、中證央企紅利、紅利質量指數股息率分別為3.94%、3.93%、3.33%）
更不用說在當前低利率與資產荒的現實環境之下，國內10年期國債到期收益率僅為1.81%，與港股通高股息（CNY）、恒生港股通高股息低波動指數當前超過5.5%的股息率水平差距顯著，分別高於指數各自發布日以來48.6%、53.28%的時間。
（港股通高股息（CNY）、恒生港股通高股息低波動指數發布日為2016/11/25、2017/5/8）
圖：港股通高股息（CNY）、恒生港股通高股息低波動指數風險溢價水平
數據來源：Wind，截至2017/5/8-2025/11/10。恒生港股通高股息低波動指數發布日為2017/5/8。風險溢價指標計算方式為：標的指數股息率-10年國債收益率。投資國債和投資股票型基金的風險收益特徵不同，投資者進行投資時應當全面考慮投資風險。
而對於紅利類資產來說，更高的股息水平背後代表的「可持續的股息支付能力」，也有望通過提供穩定的現金流回報彌補股價下跌所帶來的收益降低，緩衝投資可能面臨的下行風險。
身處A股重返4000點與新一輪科技大行情的交匯點，可能會有不少投資者在追逐科技成長板塊的熱潮中，忽視權益底倉配置的重要性。縱然，港股紅利類資產不比港股科技板塊擁有更大的想象空間與成長彈性，但市場「鋒利的矛」總在變化，追求細水長流，或許纔是TA不可替代的長期價值。
（數據來源：Wind，數據截至2025/11/10。指數過往升跌不代表未來表現，不構成基金業績表現的保證或承諾，請投資者關注指數波動風險）
港股紅利類產品怎麼選？
作為離岸市場，港股市場相較A股波動更大，對於認可港股紅利類資產配置價值的投資者而言，通過ETF投資形式一籃子打包多隻優質港股紅利類企業或是較為簡單、便捷的方法。
比如A股市場首隻（成立於2022/4/8）可通過QDII模式投資港股通高股息（CNY）指數的港股通紅利ETF（513530）。隨着近期港股紅利策略熱度的持續回升，產品交投情緒迎來同步放量，自2025年10月28日以來，連續10個交易日（25/10/28-25/11/11）實現資金淨流入，累計吸金2.59億元，最新基金規模達24.96億元，創下2025年8月22日以來新高。
（數據來源：Wind、交易所，數據截至2025/11/11）
截至2025年三季度末，港股通紅利ETF（513530）自2022年4月8日成立以來，已斬獲69.51%的業績回報，相對業績基準的超額收益達36.01%。這一亮眼成績的背後，除了得益於成份股紮實的基本面質地，或同樣離不開QDII投資模式在紅利稅節省上的持續積累。
（業績及業績基準數據來源：基金定期報告，截至25/9/30，業績比較基準為：中證港股通高股息投資指數收益率，同期業績基準回報為33.50%，基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，完整業績備註詳見文末）
如果還想要進一步降低紅利策略投資的波動，可以關注港股通版「紅利低波ETF」——港股通紅利低波ETF（520890），2024年9月4日成立以來至2025年三季度末，收穫了38.07%的區間回報，同樣表現亮眼。
（業績及業績基準數據來源：基金定期報告，截至25/9/30，業績比較基準為：恒生港股通高股息低波動指數收益率（使用估值匯率折算），同期業績基準回報為31.13%，基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，完整業績備註詳見文末）
值得一提的是，港股通紅利低波ETF的聯接基金也將於近日成立，場外的朋友可以通過聯接基金參與投資。
其實，越是在行情高漲、熱點紛呈的複雜環境，我們就越能深刻體會到資產配置的核心價值——單純追逐熱點或許難以抵禦潛在波動，單一持有底倉資產又顯得沉悶，此時或許便可以通過在彈性組合中嵌入港股通紅利ETF（513530）及聯接基金（包括：A類018387/C類018388）或港股通紅利低波ETF（520890）及聯接基金（包括：A類025937/C類025938）等具備一定防禦屬性的底倉配置選項，以提升我們的持有體驗感。
備註：華泰柏瑞港股通紅利ETF成立於20220408，2022年成立至年底、2023年、2024年、2025年上半年收益依次為3.59%、7.14%、30.16%、12.94%，業績比較基準為： 中證港股通高股息投資指數收益率，同期收益分別為-4.15%、-0.33%、26.86%、7.70%。歷任基金經理：李茜（20220408至今）、何琦（20220408-20251022）。華泰柏瑞港股通紅利低波ETF成立於20240904，2025年上半年收益為14.10%，業績比較基準為： 恒生港股通高股息低波動指數收益率（使用估值匯率折算），同期收益為30.02%。歷任基金經理：李茜（20240904至今）。以上數據摘自基金定期報告。
風險提示：基金有風險，投資需謹慎。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。基金投資需注意投資風險，請仔細閱讀基金合同和基金招募說明書、產品資料概要等法律文件，了解基金的具體情況。港股通紅利ETF、港股通紅利低波ETF可投資於境外證券市場，除需承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險，還將面臨匯率風險、境外證券市場風險等特殊投資風險。恒生港股通高股息低波動指數由恒生指數公司編制並發布，其所有權歸屬恒生指數公司。恒生指數公司將採取一切必要措施以確保指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。港股通高股息（CNY）指數由中證指數公司編制並發布，其所有權歸屬中證指數公司。中證指數公司將採取一切必要措施以確保指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。
責任編輯：石秀珍 SF183