金吾財訊 | 財通證券發研報指，京東健康(06618)於2018年成立，是京東集團旗下專注於醫療健康業務的子集團，公司致力於打造以醫藥及健康產品供應為核心，醫療服務為抓手，覆蓋用戶全生命週期全場景的健康管理平臺。公司依託集團主站流量、供應鏈能力與物流體系建立顯著優勢，目前已經成為國內收入規模最大的醫藥健康零售渠道。線上醫保購藥權限放開成為行業中短期重要催化因素：自2020年國家醫保局發佈《關於積極推進「互聯網+」醫療服務醫保支付工作的指導意見》起，各地區陸續通過不同形式落實相關政策，2024年各地區逐步向主流線上購藥平臺開放線上醫保結算權限，構建重要流量入口。醫保控費政策延續，未中標集採的原研藥企或調整策略，轉向私立醫院、零售藥店或自費渠道銷售，醫藥電商平臺成為滿足用戶對原研藥需求的重要選擇。公司作為國內醫藥電商龍頭，供應鏈及履約優勢顯著，未來將持續受益於醫藥品類線上化率提升及醫保在線支付權限開放等利好，看好其長期投資價值。該機構預計公司2025-2027年收入分別為709/824/942億元，經調整歸母淨利潤分別為57/62/72億元，首次覆蓋，給予「買入」評級。