來源：能源研發中心
後市觀點
油價收出星線，小幅收漲。原油供需層面數據利空施壓之下，油價一度表現抗跌，但美國市場風險偏好降溫，美國及風險資產普遍回落，讓油價未能守住日內反彈漲幅。EIA周度報告顯示美國原油產量跳漲，原油庫存超預期累庫，成品油降庫也不及預期，如此利空的數據公布後，通常油價會跳水下跌，但表現卻相對抗跌，但最終還是受到金融市場整體氛圍降溫影響震盪回吐日內漲幅。
國際能源署IEA周四下午公布了月報，進一步上調了到2026年底之前供應過剩壓力，油價在IEA月報公布後沒有進一步下行，而是走出了反彈行情。IEA強調對俄羅斯原油產量前景的展望存在「可觀的下行風險」，但暫不估計具體影響，直到看到更多關於執行的細節。顯然這提醒了市場，對俄製裁的影響在短期內仍是一個客觀存在的顯示，而且地緣層面也存在諸多不確定性，在周三晚間的暴跌讓前期連續被抑制的看空情緒的宣泄後，市場情緒回穩進一步評估原油市場面臨的局面。
如同昨天報告中判斷的油價不會連續大跌，在周三暴跌快速釋放利空情緒後，周四油價走出反彈修復行情，雖然油價未能守住日內漲幅，但還是可以看出因一些不確定性因素的存在讓市場缺乏持續砸盤意願，而暴跌之後多頭士氣受損，資金追漲同樣較為謹慎，這大概率會讓油價延續區間內震盪格局。後續需進一步跟進原油市場顯現的供應過剩程度，這是主導油價方向的核心因素，目前來看全球範圍內庫存進一步累積，如果持續有超預期的累庫，油價後市預計會在拉鋸中繼續重心下移，從操作上建議繼續把握逢高沽空機會，注意節奏把握。
每日動態
【1】WTI主力原油期貨收漲0.2美元，漲幅0.34%，報58.69美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲0.3美元，漲幅0.48%，報63.01美元/桶；INE原油期貨收跌0.62%，報451.6元。
【2】美元指數跌幅0.3%，報99.18；港交所美元兌人民幣跌幅0.34%，報7.0807；美國十年期國債跌幅0%，報112.98；道瓊斯工業指數跌幅1.65%，報47457.22。
近期要聞
【1】【國際能源署預警全球石油市場供應過剩加劇】
IEA月報：2025年全球石油供應量將增加310萬桶/日（先前預測為增加300萬桶/日）。將2026年全球石油供應增長預測從240萬桶/日上調至250萬桶/日。預計2025年，歐佩克+的供應量將增長140萬桶/日。預計2026年，歐佩克+的供應量將增長130萬桶/日，非歐佩克+和歐佩克+產油國增產幅度幾乎持平。將2025年全球石油需求增長預測從71萬桶/日上調至78.8萬桶/日；將2026年全球石油需求增長預測從69.9萬桶/日上調至77萬桶/日。2026年全球石油供應總量將比需求量高出409萬桶/日（先前報告預測為397萬桶/日）。由於歐佩克+產量下降，10月份全球石油供應按月下降44萬桶/日。預計第四季度石油需求增長將放緩，而供應將進一步增加。
IEA月報顯示，經濟前景面臨多重風險，包括關稅動盪、美國政府停擺的後續影響及對俄新制裁效果尚不明確。其對俄羅斯原油產量前景的展望存在「可觀的下行風險」，但暫不估計具體影響，直到看到更多關於執行的細節。IEA稱，美國近期對俄羅斯油企的制裁「可能對全球石油市場產生迄今為止最深遠的影響。雖然俄羅斯的原油流量目前基本保持不變，但俄羅斯石油公司和盧克石油公司的全球價值鏈的解體帶來了遠遠超出俄羅斯國界的風險。」最後，IEA維持了其對俄羅斯在本季度和明年平均每天產出930萬桶原油的估計。它表示，將保持這一展望，直到執行和潛在規避方法的更多細節變得明朗。
【2】 EIA報告：除卻戰略儲備的商業原油庫存增加641.3萬桶至4.28億桶，增幅1.52%，預期196萬桶，前值520.2萬桶，為2025年6月6日當周以來最高。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存 -34.6萬桶，前值30萬桶。當周美國戰略石油儲備（SPR）庫存增加79.8萬桶至4.104億桶，增幅0.19%。戰略石油儲備庫存為2022年9月30日當周以來最高。美國至11月7日當周EIA取暖油庫存 5.5萬桶，前值-3.6萬桶。精煉油庫存 -63.7萬桶，預期-202.8萬桶，前值-64.3萬桶。汽油庫存 -94.5萬桶，預期-188.8萬桶，前值-472.9萬桶。
EIA報告：11月07日當周美國國內原油產量增加21.1萬桶至1386.2萬桶/日。當周國內原油產量增幅錄得2025年1月31日當周以來最大。當周美國除卻戰略儲備的商業原油進口522.2萬桶/日，較前一周減少70.2萬桶/日。當周美國原油出口減少155.1萬桶/日至281.6萬桶/日。原油產品四周平均供應量為2060.6萬桶/日，較去年同期減少0.95%。
【3】根據IEA報告，俄羅斯一直在「展示其快速組建新石油航運公司並通過其受制裁船隊運輸更多石油的能力」。上個月，三家自今年5月纔開始運營且不在任何制裁名單上的新公司，出口了約「每天100萬桶」的俄羅斯原油和石油產品。報告指出，考慮到這種靈活性，俄羅斯向全球市場的石油供應將取決於「主要買家的執行力度和採購決策」。
IEA表示，到目前為止，俄羅斯的石油出口「基本未減」，儘管由於現有買家正在評估潛在風險，海運的石油數量正在增加。然而，報告稱，最新的美國限制措施「似乎比前幾輪制裁更有力度」，這從俄羅斯對印度的供應下降就可以看出。根據IEA數據，10月份，俄羅斯總共出口了「日均740萬桶」原油和石油產品，略低於前一個月的水平。俄羅斯原油價格下降已使其石油出口總收入降至「131億美元」，為五個月來的最低水平。
俄羅斯原油價格下降對克里姆林宮來說是一個重大問題，因為俄羅斯約「四分之一」的總收入依賴於石油和天然氣稅收。莫斯科政府已經預計，2025年來自該行業的稅收將是自疫情以來的最低水平。
責任編輯：趙思遠