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　　來源：中國基金報

　　【導讀】避險需求爆發，商品ETF「雙豐收」

　　中國基金報記者 曹雯璟

　　今年以來，商品ETF市場迎來「雙豐收」：規模較年初增長超200%，達到2300億元；業績表現可圈可點，最高超53%。

　　業內人士表示，商品ETF的規模和業績實現雙增長，是避險需求、政策預期與資金虹吸共同作用的結果。

　　年內規模增長205%

　　數據顯示，截至11月13日，今年以來，17只商品ETF資金合計淨流入966.24億元，總規模達到2314億元，較年初增長205.79%。其中，華安黃金ETF以878.37億元規模領先；博時、易方達旗下黃金ETF規模也較大，分別為390.71億元、338.66億元。

　　匯成基金研究中心表示，商品基金規模增長主要源於三大核心驅動：其一，避險需求集中爆發，地緣衝突與經濟不確定性推動黃金ETF規模大幅增長，佔商品ETF總增量的約70%，因其優化資產配置、對沖權益風險的功能凸顯；其二，政策與市場環境優化，證監會推動指數化投資高質量發展，疊加養老金、保險等中長期資金加速入市，個人投資者佔比持續提升，被動投資理念普及；其三，ETF產品優勢契合當前投資者需求，低費率、高透明和交易便捷性比較符合分散化配置訴求。

　　晨星（中國）基金研究中心分析師崔悅表示，商品ETF以黃金ETF為主，黃金作為具備避險與抗通脹屬性的核心資產之一，在全球經濟不確定性加大、通脹壓力持續及地緣政治風險上升的背景下，受到了資金較高關注，帶動相關ETF淨值增長。

　　「部分資金出於分散風險的需求，會通過配置黃金ETF來增強組合的穩定性。長期來看，隨着指數化投資方式日益普及，黃金ETF以其交易便捷、成本較低及流動性強等特點，正逐漸成為投資者參與黃金市場的重要工具。」崔悅指出，此外，黃金與股票、債券等傳統資產的相關性較低，有助於優化資產配置、平滑組合波動。但需注意，黃金價格周期通常較長，且本身不產生利息收入，投資者在配置時需結合自身現金流情況，適當搭配其他生息資產，以實現長期穩健的投資目標。

　　「展望未來，商品ETF規模增長具備持續性，但可能呈結構性分化。其中，黃金主題基金有央行持續購金、美元信用弱化及長期避險需求支撐，擴容動能最強；農產品、能源化工類ETF受全球經濟增長放緩、能源轉型影響，業績承壓態勢短期還會延續。整體而言，商品型基金在政策紅利與資金流入趨勢下將保持增長慣性，投資者需警惕單一商品周期波動，關注投研能力突出、策略多元的產品，採取差異化配置策略應對分化格局。」匯成基金研究中心談道。

　　業績最高超53%

　　今年以來，商品ETF業績不俗，截至11月14日，最高收益超53%，業績領先產品的底層資產以貴金屬為主。不過，產品業績分化較為顯著，首尾相差70個百分點。

　　崔悅表示，業績表現突出的主要是黃金ETF，在全球避險情緒升溫、通脹壓力持續和地緣政治緊張等因素影響下，黃金等貴金屬價格上行。相比之下，原油、豆粕、化工期貨等類別，其價格更多受全球宏觀經濟、供需關係和特定產業周期等變量影響，相關ETF表現與黃金ETF存在差別。投資者在配置時要結合自身的風險承受能力和投資目標進行選擇，注意分散化配置，以降低單一資產類別的波動風險。

　　匯成基金研究中心表示，商品ETF業績分化顯著，這一現象源於宏觀環境與需求基本面的共同影響。地緣政治衝突與經濟不確定性持續發酵，避險資金集中湧入黃金等貴金屬，而工業金屬和能源化工品的順周期屬性在全球需求疲軟下轉為業績拖累。而且，能源轉型加速壓制傳統油氣價格，工業金屬需求受經濟增長放緩制約，而黃金受益於央行持續購金的穩定需求支撐，基本面結構性分化顯著。此外，市場風格輪動中資金明確從周期品轉向防禦資產，加劇了資金流動的不平衡。

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責任編輯：何俊熹