金吾財訊 | 招銀國際研報指，嗶哩嗶哩(09626)公佈3Q25業績：總營收同比增長5%至人民幣76.9億元，符合一致預期；經調整營業利潤達6.88億元，較3Q24的2.72億元顯著增長，且較一致預期高出6%，主要得益於銷售費用的有效控制（同比-13%）。展望4Q25，該機構預計總營收將維持5%的同比增長，主要得益於廣告業務的強勁表現，但部分將被手遊收入下滑所抵消。得益於運營槓桿釋放及費用控制，該機構預計4Q25利潤率將延續擴張趨勢（環比+1個百分點）。

考慮廣告業務的穩健表現及《逃離鴨科夫》等遊戲超預期的表現，該機構小幅上調2025-2027年營收預測0-3%。該機構將估值窗口前滾至2026年，基於SOTP將目標價由30.0美元微調至31.0美元，維持「買入」評級。