本週滬指下跌0.18%，深證成指下跌1.40%，創業板指下跌3.01%。下週A股將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。
光大策略：大方向或仍處在牛市中 短期內或維持寬幅震盪
市場大方向或仍處在牛市中，不過短期或進入寬幅震盪階段。與往年牛市相比，當前指數仍然有相當大的上漲空間，但是牛市持續的時間或許要比漲幅更加重要。不過短期來看，市場可能缺乏強力催化，疊加年末部分投資者在行為上可能趨於穩健，股市短期或以震盪蓄勢為主。配置方面，短期關注防禦及消費板塊，中期繼續關注TMT和先進製造板塊。市場處於震盪階段時，前期滯漲方向可能表現會更好，對應於本輪即為高股息及消費板塊。中期來看，流動性驅動行情下，行情中期TMT更容易成為主線，本輪或許也會如此。若行情轉向基本面驅動，考慮到當前行情或正處於中期，先進製造值得重點關注。
申萬宏源策略：「牛市1.0」階段的高位區域
科技結構牛行情長期性價比不足，再向上突破阻力增加。順週期行情還是「搶跑」階段，中期邏輯仍有斷點，牛市2.0行情啓動的條件尚不完備。先做好高位震盪市，基於短期性價比把握小波段節奏。順週期短期性價比已偏低，科技成長相對性價比已較高。前期機構投資者有調倉減倉、風格切換動作，短期下行風險可控。2026年春季前，科技成長還有反彈機會，順週期投資需向有Alpha邏輯的方向收縮。當前的A股AI產業鏈，類似2013年底的創業板、2018年初的食品飲料、2021年初的新能源，都處於「產業趨勢大波段沒結束+中小波段有波折+長期低性價比區域」狀態，參考歷史經驗，後續走勢通常分為「高位震盪階段」和「調整階段」。
興證策略：全球「再平衡」之後 如何佈局？
對於A股而言，近期海外帶來的影響更多在於結構，在海外擾動加速內部「再平衡」之後，佈局明年景氣預期的兩條思路並未發生改變：一方面，近期海外帶來擾動或將再一次為AI等景氣成長主線提供佈局窗口。海外擾動下，當前TMT相較前期高點已回撤10%以上，與全A的滾動40日收益差也在大幅回落，歷史經驗來看進一步回調的空間已不大，當前已經來到短期性價比較高的區域，為佈局明年景氣預期提供良好窗口。後續核心催化在於11月19日英偉達財報能否繼續驗證AI高增長邏輯、以及後續新發布的經濟數據能否修正12月降息預期，若驗證則佈局明年景氣預期更加順暢。另一方面，明年景氣邊際改善預期和結構「再平衡」繼續為順週期板塊提供估值修復契機。但在總量經濟溫和修復的當下，順週期板塊中重點仍是尋找景氣能夠線性外推、可持續的估值修復機會。當前來看主要集中在受益於供給側出清和需求側結構性變化的方向，包括漲價資源品、新消費&服務消費等。
銀河策略：年末板塊輪動中如何佈局？
近期在聯儲局偏鷹表態、投資者對AI行情擔憂反覆擾動下，海外市場整體震盪，科技股呈現回調態勢。美國政府最長停擺結束，關注後續關鍵經濟數據發佈對於海外行情的影響。A股行情整理格局仍在延續，板塊之間快速輪動，前期漲幅較大的科技板塊處於盤整狀態，資金開始向鋰電池、電解液等主題擴散輪動，大消費板塊也受益於政策利好，但主題演繹的持續性仍顯不足。同時，臨近年末，機構配置或趨於均衡，也在為明年景氣方向佈局做出準備。預計年末行情仍以震盪結構為主。本週周內鋰電產業鏈行情爆發帶來的市場上漲機會，體現出供需格局偏緊下，價格水平回升邏輯正在提振中期景氣改善預期。10月份金融數據驗證存款搬家信號，資金面向好的邏輯仍有望延續。隨着後續政策落地節奏進一步明確，物價回升預期下反內卷板塊邏輯明確，科技主線產業趨勢與業績進入驗證階段，A股市場中長期向好趨勢不改。
浙商策略：「系統性慢牛」二階段 更慢、更系統
綜合考慮國外形勢、經濟週期、國內政策、資金流向、市場情緒、寬基估值等因素，我們對市場保持中性樂觀。展望後市，本輪「系統性‘慢’牛」運行順暢，上證指數目前處於自2024年2月以來開啓的月線3浪當中，後續有望「底部漸高，馭勢而上」，預計全年在2021年2月高點和5178-2440的0.809分位數之間震盪。綜合行業打分表、國內政策和行業基本面，建議關注四條主線，分別是：1）消費與財富效應 ：「十五五」規劃對「內需」定調較高，系統性「慢」牛格局&股市財富效應作用下，關注相對滯漲的消費者服務、食品飲料、農林牧漁。2）景氣方向：關注汽車、醫藥、電子、電力設備、非銀金融。3）傳統產業：「十五五」規劃將「優化提升傳統產業」放在重要位置，關注基礎化工、機械、建築（中字頭基建）、煤炭、鋼鐵。4）紅利壓艙石：2026年將是公募新規實行元年，綜合考慮股息率和公募欠配比例，建議關注銀行、交通運輸等。
華金策略：短期慢牛趨勢不變 年底行業輪動如何演繹？
短期延續震盪走勢，慢牛趨勢不變。（1）短期經濟和盈利可能延續弱修復趨勢。一是短期經濟仍可能維持偏弱修復的趨勢。二是短期企業盈利可能繼續處於回升週期中：首先，10月PPI同比增速降幅繼續收窄，企業盈利同比增速短期可能繼續改善；其次，全A三季報盈利同比增速較中報繼續回升。（2）短期流動性可能維持寬鬆。一是短期海外降息預期下降，但國內宏觀流動性可能維持寬鬆。二是短期股市資金可能流入放緩。（3）短期風險偏好可能偏中性。一是短期穩增長政策預期仍對風險偏好有一定支撐。二是聯儲局12月降息預期下降，全球市場情緒偏謹慎。短期繼續均衡配置週期和科技中的低估值成長子行業。
東吳策略：風格的巨輪繼續滾動 2026年A股投資策略展望
科技與安全維度下，重視AI產業趨勢與資源能源安全性。在大國博弈及地緣政治環境愈發複雜的當下，一方面需立足科技自立自強戰略，把握AI科技革命浪潮，「以我為主」推進關鍵卡脖子技術攻關與產業配套，在對海外「基建先行」國內產業配套景氣進行充分定價後，2026年國產芯片及製造產業鏈、存儲與存在比較優勢的AI電力建設領域將跟進演繹，此外可將端側AI眼鏡、人形機器人以及To B端垂類應用（AI醫療、AI營銷）等下游應用端作為AI行情的看漲期權予以配置。在主權貨幣信用替代加劇、資源民族主義愈發興起的背景下，基本金屬、小金屬等資源品的戰略價值得到更為廣泛的認知，同時價格中樞亦將持續抬升，重視供需結構持續改善的銅、鋁、鎳等基本金屬及鎢、鈷、銻、鉻等具備獨立景氣的小金屬方向，而儲能、綠色氫氨醇等新能源既順應我國「雙碳」戰略下能源轉型要求，又是規避化石能源進口掣肘、保障國家能源自主性的關鍵一步，另外固態電池、鈣鈦礦、核能等未來能源方向亦值得關注。
中泰策略：如何看待10月通脹數據公佈後的市場走勢
展望後市，價格端的邊際改善與宏觀政策環境的寬鬆預期或將共同推動A股進入「震盪向上、結構主導」的階段。CPI的溫和上行和PPI的觸底反彈意味着經濟下行壓力有所緩解，但需求恢復仍未形成強趨勢，後續需進一步數據支撐，因此短期內市場更可能呈現以流動性為主導、以結構機會為主線的行情特徵。週期板塊有望保持一定的強勢，但持續性將取決於外需、房地產鏈條等的共振，屬於階段性交易；科技成長板塊在利率中樞下移、政策支持「科技創新」和「新質生產力」的背景下仍將是中期主線，震盪後仍具備繼續走強的基礎；服務消費在就業改善與居民消費意願修復的帶動下將保持相對穩健，而地產鏈的修復仍需政策進一步落地。
華安策略：哪些低估滯漲方向尚未輪動？
經濟金融數據邊際走弱，貨政執行報告表態積極，內部政策託底預期升溫，但臨近年末增量政策出臺概率低，聯儲局12月降息預期下降，市場仍將延續高位震盪。配置上，內部擴散降溫、高切低現象繼續突出，這種情況預計仍將持續到中央經濟工作會議的預期交易前。短期輪動增多加快、但難以把握節奏，AI產業主線調整反而提供更好佈局良機。此外有業績支撐領域也可重視，包括儲能/電池、軍工、存儲、工程機械等。
中原策略：市場風格再平衡延續 週期與科技有望輪番表現
週五A股衝高遇阻、小幅震盪整理，早盤股指低開後震盪上行，盤中滬指在4034點附近遭遇阻力，午後股指震盪回落，盤中醫藥、光伏設備、燃氣以及房地產等行業表現較好；半導體、電子化學品、非金屬材料以及貴金屬等行業表現較弱，滬指全天基本呈現小幅震盪整理的運行特徵。當前上證綜指與創業板指數的平均市盈率分別為16.52倍、50.18倍，處於近三年中位數平均水平上方，適合中長期佈局。兩市週五成交金額19805億元，處於近三年日均成交量中位數區域上方。當前A股市場正處於一個重要的轉換時點，上證指數圍繞4000點附近蓄勢整固的可能性較大，市場風格再平衡仍將延續，週期與科技有望輪番表現。操作上宜均衡配置，投資者可採取"順週期+科技成長"的均衡配置策略，把握結構性機會。預計短期市場以穩步震盪上行為主，建議投資者保持合理倉位，避免追漲殺跌，密切關注宏觀經濟數據、海外流動性變化以及政策動向，及時調整投資策略。短線建議關注電池、醫藥、光伏設備以及銀行等行業的投資機會。
（文章來源：東方財富研究中心）