當畲族神話中的獵犬在光影裏躍動，當莊周夢蝶的虛幻與現實在鏡頭下交織，這些銀幕光影，正悄然勾勒出AI影視創作的全新輪廓……
上周，字節跳動旗下的即夢AI舉辦了一場特別的AI短片首映禮，七組青年導演歷時近百天創作的七部影視級AI短片集中亮相。
這些作品題材多元，如《畲戰：狗王傳說》融合畲族神話與中式美學，《大夢》以「莊周夢蝶」構建多重時空，突破以往AI影像粗糙感，展現出成熟的敘事與視覺表達。
AI影視化內容的突破，一是從單點工具邁向全鏈條協同。技術的更新覆蓋從場景生成到角色塑造的全流程，讓中式美學的留白、科幻場景的浩瀚都能精準落地，AI已從概念驗證工具進化為影視創作協同主體。
此外，內容質量實現影視級突破，新一代的AI短片擺脫算法拼接的碎片化侷限，無論是《東方既白》裏歷史傳說的厚重質感，還是《老媽的心願》中代際情感的細膩流轉，都達成79%的剪輯相似度與真人導演作品持平的效果，印證AI在情感化敘事與美學表達上的成熟。AI正在從效率提升工具升級為創意孵化平台，重塑內容生產的底層邏輯。
和AI+視頻作品的強勁突破比起來，最近的AI二級市場投資，無論是美股科技還是A股科技，都在持續衝高後受到了一定的阻力。
A股方面，科技股已經滯漲大半個月了，雖然偶有上漲，但上漲後總是伴隨資金的獲利了結。科技的敘事還在，但整體的情緒，已經從不斷追高，來到了不溫不火的狀態。
美股方面，從美股核心陣營來看，Mag7 披露的 2025 年 Q3 財報顯示，旗下雲廠商對 AI 相關的資本開支依舊維持積極擴張態勢。
但市場態度已出現分化，對於過度投入 AI 基建卻暫未形成穩定盈利閉環的企業，資本市場開始用腳投票， AI 投資增長的可持續性首次遭到廣泛質疑。
更為值得警惕的是科技巨頭普遍依賴發債支撐 AI 孖展的現象。這類操作使得頭部企業 AI 相關資本開支佔經營性現金流比例已超 90%，雖短期可緩解利潤承壓壓力，但在行業整體估值高企的背景下，持續負債擴張的模式讓投資者對潛在風險的關注度顯著提升，不過這並不意味着當前投入已陷入不可持續的困境，更多是市場對投資節奏的理性校準。
和此前的互聯網泡沫相比，當前的AI行情依舊比較健康，高景氣有望得以延續。而在大國博弈的宏觀背景下，即便中美貿易關係近期有所緩和，半導體供應鏈的脆弱性仍多次暴露，這也決定了算力設施國產替代將成為長期主線。
從投資視角分析，兩條核心主線逐漸清晰。
一方面，上游基礎設施企業的業績穩定性最為突出，例如 A 股中深度嵌入海外算力產業鏈的光模塊相關企業，憑藉剛需屬性成為波動行情中的壓艙石；另一方面，半導體領域的國產替代空間巨大。目前先進製程所需關鍵設備的國產化率仍處於低位，但本土企業已在刻蝕、薄膜沉積等設備領域實現營收突破。
加之中國與西方在高科技領域的脫鉤趨勢未改，且 「十五五規劃建議」 着重強調科技自立自強，政策扶持與市場需求的雙重驅動，有望推動半導體設備及芯片領域的國產替代實現關鍵性突破。
基於此，我們仍建議投資者可同時關注國產及海外算力產業鏈，結合自身風險偏好，或可通過通信ETF（515880）、半導體設備ETF（159516）等產品佈局相關機會。
這些支撐起AI 應用的算力基礎設施，在國產替代浪潮中突圍的半導體企業，正是這場時代變革的核心力量。科技投資是讓我們能與技術進步同頻共振的紐帶：享受着 AI 帶來的生活便利與創作自由，也能通過投資，參與到算力升級、國產替代的產業進程中。
風險提示：市場觀點將隨各因素變化而動態調整，不構成投資者改變投資決策或選擇具體產品的依據。上述ETF基金屬於股票型基金，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。上述ETF基金為指數型基金，跟蹤標的指數，其風險收益特徵與標的指數所表徵的市場組合的風險收益特徵相似。投資者在投資前應仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產品資料概要》、風險揭示書等法律文件，了解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和您的風險承受能力相適應。基金有風險，投資須謹慎。
責任編輯：郭栩彤