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　　來源：中國基金報

　　中國基金報記者 張玲

　　今年以來，在債市波動較大的情況下，債券ETF繼續顯著增長，總規模一路拾級而上。

　　業內人士認為，政策利好、產品創新以及交易便捷等因素，共同推動資金持續湧入債券ETF領域。

　　債券ETF規模再創新高

　　今年以來，債券ETF市場擴容明顯。Wind數據顯示，截至11月14日，53只債券ETF最新規模達7062.9億元，再創歷史新高。

　　從資金流向來看，年內債券ETF資金淨流入超4270億元。其中，有20只ETF資金淨流入超百億元，如短融ETF資金淨流入近400億元，30年國債ETF淨流入超290億元。

　　談及債券ETF持續獲得資金青睞的原因，海富通基金表示，首先是投資端需求的推動。低息環境下，投資者對債基費率的敏感度提升。其次是監管與交易所在產品創新與政策方面的支持，今年以來已新增32只債券ETF。最後是做市商的流動性支持。2020年之前，參與債券ETF做市的機構較少，資金規模也不大。這兩年尤其是今年以來，衆多做市商、券商自營紛紛參與債券ETF做市，大幅提升了流動性。流動性的改善推動市場形成「滾雪球」效應，規模提升帶動流動性增強，流動性增強吸引更多資金入場，形成良性正向循環。

　　科創債ETF博時基金經理張磊分析，一是債券ETF數量較少。如30年期國債指數基金目前全市場只有2只且均為ETF形式運作，可轉債指數基金同樣只有2只ETF；二是債券ETF操作方便，交易靈活快捷、可場內質押，相比於一般的場外債券指數基金優勢明顯。

　　「隨着長期國債收益率下降，通過主動管理獲取超額收益的空間更加有限，指數基金的費率優勢和工具屬性會更有吸引力。」張磊說。

　　可通過多資產策略佈局債市

　　展望後市，受訪機構和人士認為，央行購債操作在一定程度上釋放出積極信號，有利於提振債市信心，預計短期市場或以震盪為主，投資者可通過多資產ETF策略把握機會。

　　海富通基金指出，10月末央行重啓國債買賣，穩定債市預期。預計央行淨買入以中短期國債為主，更加利好短久期債券產品。展望後市，四季度經濟修復仍需持續夯實，政府債淨孖展規模減小，基本面、供給等整體對債市大方向有利，整體或好於三季度。十年國債收益率下行至1.7%附近以後阻力加大，進一步下行需要降息預期的配合。短期債市或以震盪為主，贖回新規落地可能引發的收益率調整，或帶來佈局時機。

　　國泰基金認為，短期看，美國政府重新「開門」，可能帶動全球風險偏好回升，對債市情緒或形成階段性擾動。

　　張磊表示，四季度基本面和政策迴歸的概率較高，債市可能迎來修復行情。出口韌性是今年基本面最超預期的因素，但後續仍有不確定性。聯儲局9月降息25BP，央行選擇「以我為主」沒有跟進，但降息外部掣肘已經打開，四季度降息降準和國債買入重啓仍可期待。

　　具體操作上，張磊建議，當前債市賠率提高但勝率不足，短期可採取防守策略，等待權益市場情緒釋放，待賠率對配置盤的吸引力顯著提升、勝率出現邊際變化時，再選擇進攻。

　　海富通基金表示，投資者可根據自身風險偏好與收益目標，構建多資產ETF配置方案。風險偏好中低、追求穩健收益的投資者，可以考慮「穩健底倉+成長增強」的多資產ETF策略，該策略以較低波動的債券ETF築牢「安全墊」，同時以股票ETF博取收益增厚，力求在震盪市中實現「進可攻、退可守」。

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責任編輯：何俊熹