關鍵經濟數據的缺失正讓聯儲局和債券市場陷入"盲飛"狀態，迫使投資者重新評估聯儲局12月降息的可能性。高盛分析師警告，數據不足打亂了原本預期的降息節奏，原本"12月降息、明年1月暫停"的預期面臨極大不確定性。

市場目前對12月降息的定價已降至50%以下。儘管隨着美國政府重開，經濟數據將陸續出爐，但投資者亦面臨多重數據空白：10月非農就業報告可能無法發佈，11月就業報告可能在12月FOMC會議前無法獲得，通脹數據也可能出現缺失。在數據缺失的情況下，美國利率市場正處於觀望模式，1年期遠期1年期利率在窄幅區間內波動。

這種數據真空狀態直接衝擊了市場此前預期的政策路徑。高盛原本預測聯儲局將進行三次"保險性"降息，隨後在明年1月暫停，但數據缺失使這一預期變得不再確定。高盛在研究報告中指出，在極少數據支撐下，美國利率市場處於觀望模式。

美國勞動力市場下行風險持續存在，尤其是人工智能對就業、通脹和中性利率的影響難以準確評估，進一步增加了政策前景的複雜性。

勞動力市場風險上升

儘管數據稀缺，現有指標顯示勞動力市場面臨下行壓力。Challenger公司報告顯示，10月私人部門裁員公告升至除衰退期外的最高水平。

高盛的裁員追蹤指標顯示，在10月份裁員人數有所增加，目前高於疫情前水平。基於裁員追蹤指標水平等一系列指標的迴歸分析顯示，勞動力市場惡化風險近期有所上升。未來六個月失業率上升0.5個百分點或更多的概率為20-25%，而六個月前這一概率僅為10%。

AI衝擊增加政策制定難度

人工智能的廣泛使用為聯儲局政策制定增加了新的複雜性。高盛分析師表示，很難準確建模AI普及對通脹、勞動力市場和中性利率的確切影響。

近期企業三季報電話會議顯示，企業在討論AI技術後，關於裁員的討論明顯增加。這一趨勢從科技行業擴展到其他行業，AI對就業市場的衝擊可能比預期更廣泛。

由於無法確定AI採用的真實程度及其對經濟各層面的影響，聯儲局在制定貨幣政策時面臨前所未有的挑戰。這進一步加劇了政策制定的不確定性。

本文轉載自「華爾街見聞」，作者：李佳；智通財經編輯：嚴文才。