滔搏短期利潤率趨勢向好，提升了FY26業績確定性：根據我們的調研，滔搏3QFY26至今的收入表現基本維持2QFY26的趨勢(同比中到高單位數的下滑)。另外，滔搏3QFY26至今的零售折扣同比加深幅度相較2QFY26有所收窄。我們認為這主要歸功於10月以後零售折扣基數降低，以及線上收入的同比增速較之前有所減慢。同時，我們預計來自於品牌方的折扣補貼會在2HFY26維持。基於以上考量，我們預測...
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