日前，多家車企相繼披露2025年第三季度財報。《中國經營報》記者梳理發現，今年前三季度，汽車行業分化趨勢愈發明顯。新能源汽車銷量表現、海外市場拓展能力以及研發投入力度，正成為決定車企業績走向的三大核心因素。

　　「車企業績出現分化，根源在於新能源轉型節奏、市場競爭格局以及研發投入強度的差異。」知名戰略定位專家詹軍豪在接受記者採訪時指出，當前新能源汽車產業快速崛起，技術更新周期顯著縮短。那些在研發投入上更果斷、技術成果轉化效率更高的企業，往往更能在競爭中取得優勢。

　　詹軍豪進一步分析稱：「預計到2026年，這一分化趨勢還將持續甚至擴大。隨着行業整合加速，技術領先、市場響應速度快的企業將佔據更大市場份額。率先走出‘利潤困局’的，可能是比亞迪這類在新能源領域技術積累深厚、產業鏈佈局完善的企業，也包括特斯拉等具備全球品牌影響力與持續創新能力的玩家。」

　　新能源車企業績分化加劇

　　隨着汽車市場競爭的進一步加劇，國內新能源車企的業績分化趨勢愈發明顯。三季報數據顯示，行業已步入「提質增效」與「成本博弈」並行的階段。

　　長安汽車成為三季度表現突出的代表。2025年三季報顯示，7—9月公司實現營業收入422.36億元，按年增長23.36%；歸母淨利潤7.64億元，按年增長2.13%；扣非後淨利潤5.42億元，按年增長5.77%。

　　今年前三季度，公司累計實現營業收入1149.27億元，按年增長3.58%；歸母淨利潤30.55億元，按年下降14.66%；扣非後淨利潤20.18億元，按年增長20.08%。

　　營收增長的核心支撐來自銷量提升。1—9月，長安汽車累計銷量達206.61萬輛，按年增長8.46%。其中，自主品牌銷量175.04萬輛，按年增長10.47%；新能源汽車銷量則達72.42萬輛，按年增長高達59.72%，成為拉動整體業績增長的關鍵動力。

　　據了解，今年以來，面對複雜的市場環境與產業格局重塑，長安汽車持續以「第三次創業——創新創業計劃」為核心戰略，加速向智能化、電動化轉型。不過，快速增長背後亦伴隨成本壓力。前三季度，公司銷售費用按年大增56.25%，遠超營收與銷量增幅。長安汽車表示，這主要系新能源車型銷量提升帶來的銷售服務費、品牌推廣及廣告投放費用增加所致。

　　作為全球新能源汽車領軍者，比亞迪第三季度實現營收1949.85億元，按年下降3.05%；歸母淨利潤78.23億元，按年下降32.6%。儘管1—9月累計銷量達326萬輛，按年增長18.64%，但單月增長已明顯放緩。尤其9月銷量按年下滑5.52%，為自2024年3月以來首度出現按年下降，結束了長達18個月的增長態勢。

　　賽力斯第三季度實現營收481.33億元，按年增長15.75%；但歸母淨利潤按年小幅下降1.74%，為23.71億元。

　　銷量方面，1—9月累計銷量34.07萬輛，按年下降7.79%；其中新能源汽車銷量為30.46萬輛，按年下滑3.82%。

　　廣汽集團三季報顯示，2025年前三季度公司淨虧損43.12億元，而上年同期尚為淨利潤1.2億元，按年下滑達3691.33%。

　　公司表示，虧損主要受多重因素影響，包括國內汽車市場競爭加劇、需求結構升級導致銷量及盈利下滑，以及上年同期如祺出行港股上市所帶來的估值溢價影響等。

　　數據顯示，1—9月廣汽集團累計銷量118.4萬輛，按年下降11.34%；新能源汽車銷量26.83萬輛，按年下降4.99%。不過，從按月看，廣汽集團已出現邊際改善。第三季度公司銷量按月增長11.49%，營收按月增長7%。

　　北京社科院副研究員王鵬在接受記者採訪時指出，行業分化是多重因素疊加的結果。從產業周期看，新能源汽車轉型進入關鍵期，技術迭代快、創新能力強的企業更易受益；從競爭格局看，頭部車企憑藉品牌、技術與規模優勢佔據主動，而中小車企受制於資金與研發能力，盈利空間被進一步壓縮。

　　「預計2026年行業分化將進一步擴大。」王鵬認為，「如果技術持續突破、市場接受度提升且政策環境穩定，具備核心技術研發能力、完善供應鏈、強品牌影響力並積極拓展海外市場的企業，將率先走出‘利潤困局’，成為下一輪競爭周期的主導者。」

　　車企加碼技術與全球佈局

　　從三季報來看，頭部車企並未放緩戰略投入步伐，反而在加碼核心技術研發與全球化佈局上持續發力，尋求新的增長引擎。

　　數據顯示，比亞迪前三季度研發費用高達437.5億元，按年增長31.3%，成為拖累利潤下滑的重要因素之一。但業內普遍認為，這種短期利潤承壓換來的，是技術體系的長期領先。

　　國金證券研報指出，比亞迪當前的技術儲備依然雄厚，「包括天神之眼B、二代刀片電池、兆瓦閃充、雲輦等創新技術均具備下放潛力，DM-i技術也可能迎來迭代，2026年公司依然具備增長機會」。

　　比亞迪的另一大增長極正在海外市場快速崛起。數據顯示，1—9月，比亞迪海外銷量達到70.16萬輛，按年增長132%，已超過2024年全年總量。研報認為，「公司海外市場纔是未來的核心增長點。」

　　在全球化佈局上，比亞迪正通過技術本土化與產品差異化雙向推進。於近日開幕的東京車展上，公司全球首發專為日本市場打造的K-EV車型——BYD RACCO，同時推出「純電+混動」雙線戰略，並引入日本市場首款插混車型——海獅06DM-i，進一步夯實其在亞洲市場的戰略版圖。

　　相較於比亞迪的全球攻勢，賽力斯則在智能化轉型與資本佈局上雙線推進。儘管第三季度盈利有所放緩，但整體表現依然穩健。財報顯示，今年前三季度公司實現營業收入1105.34億元，按年增長3.67%；歸母淨利潤53.12億元，按年增長31.56%；扣非淨利潤47.68億元，按年增長26.7%。

　　分季度看，賽力斯盈利主要集中在上半年。2025年上半年，公司淨利潤達29.41億元，按年大增81.03%，明顯高於全年整體增速。賽力斯在財報中表示，業績增長得益於堅持「軟件定義汽車」的技術路線與「用戶定義產品」的市場策略，產品矩陣持續完善，毛利率較同期有所提升。

　　與此同時，賽力斯正積極佈局具身智能產業，加快「人工智能+移動智能體」的產業化應用，推動汽車從交通工具向智慧生活夥伴轉型。業內認為，這種「前沿技術+產品迭代」的雙輪驅動模式，將成為其持續鞏固高端新能源市場競爭力的關鍵。

　　在資本層面，賽力斯港股上市後，形成「A+H」雙資本平台，為公司加速全球化佈局提供了更強的孖展與資源整合能力。目前公司正加速進入歐洲、中東等重點市場，全面開啓國際化新階段。

　　在持續虧損的壓力下，廣汽集團則選擇通過戰略協同與結構重塑尋求突破。自2024年年底啓動「番禺行動」並宣佈「進入戰時狀態」以來，廣汽集團正以多線佈局重塑競爭格局。

　　10月，廣汽集團與華為幹昆聯合打造的高端智能新能源汽車品牌「啓境」正式成立。根據規劃，啓境汽車將全系搭載華為幹昆最新一代智能技術。雙方將在輔助駕駛、智能座艙、用戶生態與品牌營銷等方面深度合作，結合廣汽在三電系統與整車製造的技術積累，共同打造具備高端智駕特徵的新一代產品矩陣。

　　與此同時，廣汽集團旗下自主品牌廣汽埃安也在探索新的商業模式，與京東攜手打造「全民直播購車」新模式，以電商邏輯重塑銷售渠道、激發市場增量。

　　在合資業務方面，廣汽本田正通過資本整合強化自主掌控能力。近期，公司以人民幣11.72億元收購東風汽車集團持有的東風本田發動機有限公司50%股權，並計劃追加3.26億美元（約合25.44億港元）增資。交易完成後，廣汽本田將實現對東風本田發動機的100%控股，從而整合發動機業務，進一步提升核心零部件自研與成本管控能力。

（文章來源：中國經營網）