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藍鯨新聞11月14日訊（記者 朱儁熹）11月13日港股收盤後，騰訊發布截至2025年9月30日的三季度財務業績。財報顯示，當季騰訊資本支出總額錄得130億元，按年減少24%，較二季度的191億元按月下降約32%。

騰訊管理層在財報電話會上表示，預計2025年總資本支出佔收入的比例將維持在十幾個百分點，略低於之前的指引，但金額將高於2024年的767億元。2024年其資本支出佔營收約12%。騰訊總裁劉熾平解釋道，這一變化並不反映公司AI戰略調整，與對未來算力或token消耗預期也無關，而是受AI芯片供應情況影響。

劉熾平稱，當AI芯片供應緊張時，騰訊會優先內部使用，而非對外出租。當前騰訊用於內部的GPU資源是足夠的，但外部雲收入存在限制。「換句話說，如果不存在AI芯片供應限制，那麼我們的雲業務收入本應增長得更快。」騰訊並未在財報中披露雲業務具體營收，僅提及其增長推動企業服務收入按年增長十幾個百分點，其中AI相關服務需求的上升是貢獻因素之一。

全球科技行業正進入AI重資本周期。國內，阿里正積極推進未來三年3800億元的AI基礎設施建設，並計劃追加更多投入。國外，微軟、谷歌、Meta、亞馬遜等幾大巨頭全年資本支出預計將超過3800億美元，OpenAI亦達成了萬億美元的基礎設施協議。

有分析師在電話會上問及，騰訊是否擔心由於資本支出不夠激進，而將AI市場拱手讓給其他公司。對此劉熾平答道，騰訊並不處於落後狀態。「目前不認為中國有絕對領先的模型，大家其實都處於一個非常接近的競賽中。不同模型在不同場景下可能各有優勢。」

據劉熾平介紹，混元團隊正持續招聘更多頂尖研究人才，並從多個維度持續改進混元整體架構。例如，提升硬件和軟件基礎設施，以支持更好的數據準備、模型預訓練，以及在不同知識領域的大規模強化學習。他還透露，混元下一代模型的能力將在各方面顯著增強，同時AI產品「元寶」的用戶參與度也在持續提升。

微信始終是騰訊手中不可忽視的王牌，外界高度關注這款國民應用會如何與AI聯動。劉熾平也在電話會上再次闡述了對兩者結合的未來願景，即最終推出一款AI智能體，能夠理解用戶需求，並在微信生態系統內完成各種任務。在他看來，微信擁有強大的通訊和社交體系，積累了大量數據可供AI助手了解用戶需求。同時，微信還擁有小程序、電商、支付等生態，幾乎涵蓋了互聯網主要使用場景。

但劉熾平強調，「目前來說，發展還處於非常早期階段。」就三季度而言，元寶在9月全面上線微信公衆號與視頻號評論區，用戶可以通過@元寶進行互動。隨着騰訊將元寶接入旗下數十個核心應用，生態聯動效應也逐漸顯現。在國內AI原生應用中，元寶以7329萬月活躋身前三，排在字節豆包之後，略微領先於DeepSeek。

就備受關注的「騰訊與蘋果就微信小遊戲分成達成協議」一事，劉熾平也在電話會上回應稱，目前取得建設性的進展，騰訊與蘋果關係良好且在多個領域均有合作。此前有消息稱，蘋果將處理支付，並從微信小遊戲和小程序付費中抽取15%的分成，低於「蘋果稅」慣例的30%。對於具體分成比例，劉熾平僅表示，「在某個時間點，可能會有一個官方的、正式的金額公布。」

從三季度財報來看，包含小遊戲平台服務費在內的社交網絡收入按年增長5%至323億元。本土市場遊戲收入達428億元，按年增長15%。國際市場遊戲收入大增43%至208億元，主要受益於Supercell旗下游戲的收入增長，新發布的個人電腦及主機遊戲《消逝的光芒:困獸》的銷量表現，以及近期收購的遊戲工作室的收入貢獻。三項收入合計，增值服務業務營收達959億元，貢獻了騰訊總營收的近一半。

其他板塊方面，當季營銷服務業務收入按年增長21%至362億元。騰訊首席戰略官James Mitchell稱，其中約有一半的增長要歸功於AI技術，帶來了更高的每千次有效收入（eCPM），另一半則是由於廣告曝光量的增加。金融科技及企業服務業務收入達582億元，按年增長10%。

三季度騰訊總營收達1929億元，按年增長15%，高於分析師平均預期的1889億元。歸屬股東淨利潤按年增長19%至631億元，同樣高於預期的573億元。

周四港股騰訊收報656港元/股，較前一日微跌0.15%，總市值6萬億港元。今年以來，騰訊股價已累升逾56%。財報發布後，美股騰訊控股ADR一度跌近2%。