智通財經APP獲悉，申萬宏源發布研報稱，我國未來鋼鐵消費結構將從建築業向製造業轉移，行業轉型過程中建議關注下游以製造業為主、需求較為穩定的低估值高派息板材標的。同時中長期來看，能源、新基建、航空航天、國防等領域消費的特種鋼材也成為鋼鐵消費的重要力量，故建議關注高端不鏽鋼管材標的。

自2024年下半年鋼鐵行業觸底以來，三重因素推動下，鋼鐵行業盈利預期改善。

1)成本端，原料價格中樞下行，產業鏈利潤分配趨於合理。西芒杜鐵礦於2025年11月投產，鐵礦供給有較大增長，同時鋼鐵供給端承壓制約鐵礦需求，預計後續鐵礦石價格中樞回落，推動鋼企利潤修復。

2)供給端，政策限產+部分企業現金流壓力推動行業供給加快出清。政策端提出「反內卷」的背景下，鋼鐵去產量為中長期基調，節能降碳要求有望加快落後產能出清，且行業兼併重組也有望推動未來集中度的提升，預計供給格局整體將有所優化。

3)需求端，製造業需求有韌性，支撐板材和特鋼景氣度。建築領域需求整體企穩，同時製造業需求有較強韌性，行業內部需求結構分化，未來仍然看好板材與特鋼板塊的盈利能力。