智通財經APP獲悉，瑞銀表示，百思買(BBY.US)即將公佈的業績很可能凸顯其日益強化的商業模式。這家電子產品零售商正受益於新一輪科技產品浪潮和內部成本控制，為業績穩健的假日季及2026年之前的建設性前景奠定基礎。瑞銀重申了其「買入」評級，並將目標價從 90 美元上調至 93 美元。

瑞銀分析師邁克爾·拉瑟表示，百思買近期的營收表現很可能反映出消費電子領域商品創新的改善，這是該連鎖店往往能取得最佳表現的背景。他補充說，隨着銷售加速，該公司多年的成本削減措施應該會更加明顯，這為股價創造了有利條件。

同店銷售可能超預期

瑞銀稱，投資者普遍預計第三季度同店銷售額增幅將超過目前1.4%的共識預期。與基金經理的對話表明，大多數人預計增幅在2%至3%之間。這一區域的結果將是進入假日季的一個令人鼓舞的信號，假日季歷來是百思買最重要的季度，約佔年收益的40%。

如果銷售趨勢保持堅挺，瑞銀認為該公司可能會將全年每股收益指引小幅上調至目前6.15美元至6.30美元區間之上，給預期帶來溫和的上行壓力。

市場平臺推出擴大品類

拉瑟強調百思買在美國新推出的第三方市場平臺是一項重要的戰略舉措。該平臺於8月推出，使在線商品數量增加約六倍，包括主要電子品牌的擴大的產品系列以及體育用品、裝飾品和廚具等全新品類。

瑞銀估計，到2027財年，該市場平臺可能推動收入增量增長高達90個基點。雖然由於前期投資，短期利潤貢獻不大，但瑞銀認為隨着規模的擴大，其長期利潤率前景具有吸引力。

除了新產品之外，瑞銀認為明年還有幾個結構性因素可以支撐業務發展，包括更廣泛的設備更換週期、住房相關類別的潛在反彈以及消費電子產品對即將到來的財政政策變化帶來的更高退稅額的敏感性。

拉塞爾還指出，百思買對關稅相關成本的假設仍然保守。近期的一次行業電話會議顯示，產品成本漲幅預計在10%至15%之間，仍低於法定關稅稅率，這意味着管理層對利潤率的預期不會有太大變化。

假期及第四季度展望

瑞銀預計市場將維持第四季度積極的銷售趨勢，普遍預期同店銷售額將增長0.8%。瑞銀則預測增長1.5%。強勁的業績可能帶來小幅盈利增長，成本槓桿效應將對此有所助益，但毛利率可能因產品組合和促銷活動而面臨輕微壓力。