11月18日，比特幣正陷入暴跌態勢，交易者們已做好迎接更多損失的準備。這一全球最大加密貨幣週一跌破9.15萬美元關口，拋售潮進一步加劇，年內所有漲幅已悉數回吐。期權市場上，交易者的看空押注愈發密集，他們堅信，隨着大額買家紛紛撤離，當前跌勢遠未結束。

市場情緒的轉變迅猛且劇烈。下行保護需求——尤其是針對9萬美元、8.5萬美元和8萬美元價位的保護——已大幅激增。Coinbase(COIN.US)旗下衍生品平台Deribit的數據顯示，本月晚些時候到期的保護性期權交易活動尤為活躍。

就在數週前還沉醉於歷史高點的交易員，如今已斥資7.4億美元押注11月底前繼續下行，看跌合約規模遠超看漲頭寸。

「隨着過去半年建倉的買家普遍陷入深套，缺乏信念支撐的現貨需求已成市場軟肋，」去中心化金融研究機構Ergonia研究主管Chris Newhouse表示。

這場暴跌尤其重創了數字資產儲備企業——那些年初大舉囤幣試圖打造「加密貨幣儲值」概念的上市公司。儘管邁克爾・塞勒旗下的Strategy(MSTR.US)啱啱又購入價值8.35億美元的比特幣，但部分同行正面臨越來越大的拋售壓力，不得不通過出售資產來保護資產負債表。

此類拋售已形成心理重壓：市場中充斥着大量投資者，他們虧損過深而無力增持，卻又不願止損離場。

數據分析平台CoinMarketCap編制的情緒指數(追蹤價格動能、波動性、衍生品等多項指標)顯示，加密貨幣市場參與者正深陷「極度恐懼」狀態。

宏觀經濟因素也在拖累市場情緒。交易者正密切關注英偉達(NVDA.US)在美東時間週三發佈的財報——該公司是科技行業及投機性風險的風向標——同時也在關注聯儲局12月可能降息的預期變化。標普500指數週一近1%的跌幅，進一步衝擊了各類風險資產的市場情緒。

「我認為，聯儲局政策與人工智能泡沫討論，是年末前加密貨幣及各類風險資產面臨的兩大主要阻力，」Kaiko研究分析師Adam McCarthy表示，「人工智能領域的風險可能正在加劇，並影響加密貨幣市場情緒，再加上聯邦公開市場委員會官員的相關言論，比特幣可能面臨持續下行趨勢。」

作為全球第二大加密貨幣，以太坊的表現尤為脆弱。其價格已跌至2975美元，自10月初以來累計跌幅達24%。

「以太坊對當前市場主題的敏感度極高，因為規模最大的幾家數字資產儲備企業目前均處於持倉虧損狀態，」Amberdata衍生品總監Greg Magadini指出。

自10月初的大規模清算潮抹去約190億美元數字資產價值後，整個加密貨幣市場持續動盪。Coinglass數據顯示，加密貨幣期貨未平倉合約量已下降，其中Solana等小型代幣的持倉量降幅超一半。

「這種避險情緒已蔓延至加密貨幣市場，當前市場情緒仍十分脆弱——此次下跌反映的是更廣泛的宏觀經濟擔憂，而非行業結構性缺陷，」加密貨幣交易所Kraken全球經濟學家Thomas Perfumo表示。