智通財經APP獲悉，瑞銀髮布研究報告指出，中國宏橋(01378)作為行業龍頭，在供應受限、價格向好的環境下有望持續受益。基於更高的鋁價預測，瑞銀將宏橋的2026年預測淨利潤上調11%，2027年預測淨利潤上調16%。該行重申中國宏橋(01378)「買入」評級，並將目標價從28港元上調至38.6港元。

供應端受限成關鍵邏輯，供需缺口持續擴大

瑞銀全球金屬與礦業團隊測算，2026至2027年全球原鋁需求年增速將維持4%，而供應端增速僅1%-2%，市場或陷入短缺格局，進而帶動顯性庫存回落，為鋁價提供強勁支撐。

具體來看，國內鋁業產能受政策嚴格管控，上限鎖定在4520萬噸/年，當前產能利用率已超98%，接近政策紅線。新增產能方面，2026年僅有天山鋁業20萬噸/年擴建項目及扎魯特旗35萬噸/年新建項目計劃投產，2027年則無新增產能規劃。海外市場方面，主要供應增量集中於印度尼西亞，但受部分項目可能減產的影響，2026-2027年全球原鋁供應年增長率預計僅為1%-2%。同期全球鋁需求將預期保持4%的年增長率，全球鋁市供需缺口有望進一步擴大。

鋁價預測同步上調，銅價上漲促使鋁替代需求

基於供需偏緊的核心判斷，瑞銀上調了今明兩年鋁價預期：2026年中國鋁價預測上調5%至22000元/噸，2027年上調7%至23000元/噸；倫敦金屬交易所鋁價預測也被上調約15%，主要得益於銅價上漲催生的鋁替代需求增長。