金吾財訊 | 中信建投研報指，榮昌生物(09995)2025年前三季度營收17.20億，同比增長42.27%，第三季度單季營收6.22億元，同比增長33.13%，營收規模持續擴大且增速保持高位。此外，前三季度歸母淨虧損為5.51億元，較去年同期縮窄48.6%，全年經營符合預期。2025年，核心產品泰它西普新增適應症獲批後快速放量，維迪西妥單抗聯合治療方案數據優異，同時RC28的DME適應症上市申請獲受理；在研管線中RC148獲突破性療法認定，臨牀數據持續驗證價值。整體看，公司商業化進程提速，管線梯隊佈局完善，看好公司後續發展。該機構指，公司已建立並完善了三大創新核心技術平臺，自主研發實力強勁；泰它西普及維迪西妥單抗適應症有望持續拓展，公司的商業化能力得到驗證；同時公司國際化已經啓程，就RC48的海外權益與SEAGEN達成合作，RC18正在積極推進臨牀試驗，整體運營愈發成熟穩定。但由於公司受到行業變化的影響，該機構預計2025-2027年，公司收入分別為24.55億元、33.88億元和45.74億元，維持「買入」評級。