智通財經APP獲悉，美國銀行證券技術策略師保羅·齊亞納表示，標普500指數在進入今年最後幾周時仍處於穩固的上升趨勢中，但市場廣度惡化及歷史類比表明，該指數仍可能出現高達10%的回調。

在11月14日的報告中，齊亞納稱該指數維持在上升通道內，並持續在50日移動均線(目前接近6700點)找到支撐。若該支撐位守住，11月至12月的有利季節性因素可能推動標普500指數升至7040點(+3%)或7115點(+4%)。若重現1980年異常強勁的年終模式，則意味着漲幅約6.5%，有望逼近7280點。

齊亞納表示，該行在夏季目標6625點達成後保持看漲立場，並繼續建議在指數創新高時對沖收益。他指出10月和11月初的幾波波動行情強化了戰術對沖的價值，直至上漲行情參與範圍擴大。

但警告信號依然明顯：儘管標普500指數持續創新高，多項升跌指標已呈現疲軟——創52周新低的股票增多，而交易於主要移動均線上方的股票減少。

齊亞納稱市場上漲動能明顯收窄，並補充說若跌破50日移動均線，可能加深回調概率。關鍵支撐位位於6631點、6570-6551點區間、6360點和6200點。

季節性規律支持"上漲"，但需板塊輪動

齊亞納表示年終季節性行情歷來強勁。在總統週期"第一年"(如2025年)，當指數截至10月保持上漲時，11月和12月上漲概率達92%，平均漲幅近5%。但他認為要實現這種模式，市場領升板塊必須輪動到通常年末表現領先的領域。

可選消費、醫療保健、工業和材料板塊(均具有11月強勢特徵)或有助於擴大市場參與度。相比之下，科技板塊歷來在12月表現滯後，上漲概率僅54%。

齊亞納總結稱，標普500指數上升趨勢仍完好，但上漲參與度狹窄及歷史參照使下行風險依然存在。若市場廣度改善且領升板塊多元化，季節性力量將助推年終行情。他警告稱，50日移動均線的失守將是預示2025年第四季度至2026年第一季度開始回調的重要信號。