11月17日，近期，比特幣價格在股市下跌時的反應明顯強於股市上漲時的表現，這種現象並非投資者的錯覺。CWG Markets外匯認為，比特幣與納斯達克指數的負偏態表現，顯示出市場在風險情緒變化下的非對稱反應。數據顯示，在風險厭惡的交易日，比特幣跌幅往往超過納斯達克指數，而在風險偏好的交易日，比特幣的上漲幅度卻遠低於納斯達克，這種現象已經持續數月。

　　在過去幾周，市場走勢延續了這一模式。以本周為例，周四納斯達克指數下跌約2%，而比特幣則下跌了近兩倍；周五納斯達克小幅反彈，但比特幣幾乎沒有跟隨上漲。CWG Markets外匯認為，這種走勢反映了投資者對比特幣的信心尚未完全恢復，同時也顯示出比特幣在風險情緒正向時的敏感度較低。

　　截至2025年前六周，納斯達克年初至今的漲幅約為20%，而比特幣僅上漲3%。CWG Markets外匯認為，這種差距不僅是價格表現的簡單對比，更體現了比特幣市場的非對稱性——當股市下行時，比特幣的反應明顯加劇；而股市上行時，比特幣上漲有限。這種現象被市場專業人士稱為「負偏態」，在歷史上通常出現在熊市底部，而非頂部。

　　對於為何會出現這種情況，分析師指出，機構和散戶投資者在股票市場的投機需求已被充分釋放，同時流動性也出現放緩，包括ETF流入減速、穩定幣發行停滯，以及交易所深度仍低於2024年初水平。CWG Markets外匯認為，這些因素共同導致比特幣在面對風險時表現出更強的下行動能，而在樂觀情緒下反應有限。

　　從歷史經驗來看，長期持續的負偏態往往意味着市場接近階段性底部，而非短期強勢。CWG Markets外匯認為，目前比特幣相對於納斯達克的表現偏弱，投資者情緒已有些疲憊，但這也可能暗示市場正在積蓄力量，為未來潛在反彈奠定基礎。

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責任編輯：陳平