智通財經APP獲悉，過去一週，科技股經歷震盪。投資者紛紛撤離今年的人工智能(AI)熱門股，下調對12月降息的預期，同時在美國歷史上最長政府停擺結束後，重新評估美國經濟前景。

儘管此次回調幅度為一個多月來最大，但華爾街策略師認為，這更像是獲利了結與停擺引發的波動，而非AI或盈利基本面的實質性轉變。

Mariner Wealth Advisors首席投資策略師兼股票部門主管Jeff Krumpelman表示，長期的AI投資者不應被嚇退。

「我們屬於‘堅守陣地’的陣營，」他説道。其團隊在2022年市場低迷期間大舉佈局AI股票——當時英偉達(NVDA.US)等個股跌幅達70%至80%——但此後為避免倉位過重已進行了減持。

這位策略師強調，早期階段的AI應用仍是一個強大的、將持續數年的主題，當前的波動不應與互聯網泡沫破裂時期相提並論。

「這是真實的趨勢，」 他表示，「人工智能仍處於早期階段，而且前景真實可期，絕非 2000 年的互聯網泡沫重演。」

Krumpelman補充稱，此次回調也凸顯了大型科技股龍頭之外的投資機會。在今年AI硬件熱潮中表現滯後的軟件股，如今吸引力正日益提升。

「像ServiceNow(NOW.US)這樣的公司，今年股價下跌了20%，相當長一段時間內從未如此便宜，」他表示，並補充道，該公司還看到了「在‘七巨頭’之外，網絡安全領域也存在諸多機會」。

「簡單的數學邏輯」

F/m Investments首席執行官兼首席投資官Alex Morris表示，儘管AI仍是市場最強勁的長期驅動力，但本週拋售背後的短期動力更多是技術性因素，而非基本面變化。

「這本質上是簡單的數學邏輯，」他解釋道，「AI個股的市場集中度極高，一旦這些股票開始走弱，鑑於(指數)權重過高，其平均跌幅自然會比預期更大。」

Morris強調，此次下跌也並非完全源於AI熱度退潮。他指出，獲利了結以及下一季度財報前的倉位調整是關鍵驅動因素，尤其是當前市場預期仍處於高位。

「儘管企業盈利表現強勁且有望保持向好，但市場預期同樣居高不下，」他表示，「此外，當指數中超過三分之一的成分股出現小幅回調時，其餘個股難免會受到波及。」

正因如此，盈利已成為市場韌性的關鍵支柱。截至目前，企業普遍兌現了市場的高預期。

巴克萊策略師Venu Krishna在給客戶的報告中寫道：「標普500指數2025年第三季度財報季的利潤率已擴大至創紀錄高位。」他引用了淨利率上升14.2%的數據，稱這是至少25年來的最高水平。

FactSet數據顯示，在已公佈財報的92%的公司中，82%實現了每股收益超預期，第三季度混合盈利增長率為13.1%，有望連續第四個季度實現兩位數增長。

推動盈利增長的並非只有大型科技股。標普500指數11個板塊中有9個實現同比盈利增長，營收表現同樣穩健，76%的公司營收超預期。

華爾街預計，下一個重要催化劑將是下週英偉達的財報。這份財報將迅速檢驗近期的市場波動是更大調整的開端——抑或僅僅是投資者又一次「堅守陣地」的機會。