長江有色金屬網數據顯示，11月17日，長江綜合鎢粉均價報747500元/噸，較前一交易日上漲2500元，年內累計漲幅已實現翻倍。另據中鎢在線數據，11月17日，65%黑鎢精礦價格報32萬元/標噸，較上一日上漲2000元/噸，年初至今上漲123.8%。65%白鎢精礦價格報31.9萬元/標噸，較上一日上漲2000元/噸，較年初漲124.7%。仲鎢酸銨（APT）價格報47.8萬元/噸，較上一日上漲3000元/噸，較年初漲126.5%。

分析認為，供給端的極致緊張是鎢粉價格上漲的核心基石。2025年國內首批鎢礦開採總量控制指標降至5.8萬噸，按年降幅達6.45%，江西、湖南等主產區配額進一步下調，部分低產能礦區甚至未獲開採指標，源頭供給持續收縮。需求端的多元爆發為價格上行注入強勁動力，光伏及固態電池等新型領域需求快速爆發，傳統領域同步回暖。

短期來看，四季度傳統補庫需求疊加光伏裝機高峯形成的需求合力仍在釋放，低庫存格局短期難以改變。中長期而言，開採配額收緊、環保政策常態化與新興領域需求增長的趨勢難以逆轉，全球供需缺口預計達4679噸，價格中樞有望持續上移。