11月20日，有色礦業板塊再度上行，鋰礦領銜上漲，盛新鋰能漲停，中礦資源、華錫有色、馳宏鋅鍺、永興材料等跟漲。礦業ETF（159690）漲1.85%。

消息面上，11月19日，碳酸鋰期貨主力合約盤中突破10萬元/噸，為2024年6月以來首次。現貨方面，9月以來，碳酸鋰價格上行勢頭明顯，Wind數據顯示，11月19日，碳酸鋰（99.5%電，國產）報價8.89萬元/噸。

此外，海博思創與寧德時代近期簽訂《戰略合作協議》，2026年至2028年海博思創累計採購電量不低於200GWh，進一步驗證儲能市場景氣度。

華西證券觀點認為，六氟磷酸鋰是電解液的關鍵原料，直接影響電池的能量密度、快充性能和安全穩定性。需求端方面，下游新能源汽車與儲能產業需求爆發，帶動電解液廠家六氟磷酸鋰採購量顯著增長。供給端方面，頭部企業雖已滿負荷生產，但受制於前幾年產能過剩導致的行業出清，大量中小企業產能難以快速復產，行業整體供應緊張。

中郵證券指出，國內儲能產業高增長的核心驅動力源於能源結構轉型，隨着強制配儲退出，獨立儲能快速崛起。累計儲能需求將超2000GWh，年均需求達百GWh級。從未來空間來看，中國儲能產業已確立3-5年的持續成長週期。AI推動數據中心規模爆發式增長，AI數據中心功率極高且波動大，需配置儲能來平滑電網衝擊，同時作為備用電源支撐算力峯值，未來兩三年海外儲能年增速預期或至40%-50%，成為碳酸鋰需求主要增長動力。

從基本面來看，行業整體盈利能力的提升為板塊上行奠定了堅實基礎。2025年前三季度，有色金屬行業歸母淨利潤同比增長41.43%，其中，第三季度同比增幅進一步擴大至50.81%。中證有色金屬礦業指數彈性優勢更大，前三季度、單季度歸母淨利潤分別為49.48%、55.62%。

來源：Wind，截至2025.11.14

礦業ETF（159690）跟蹤的有色礦業指數最新估值23.85倍PE-TTM，位於39%歷史分位數，估值仍具性價比。今年以來，有色礦業指數漲86.60%，期間估值擴張28%，顯示上漲主要由盈利驅動，同樣印證了板塊基本面的高增長。

來源：Wind，截至2025.11.19

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