11月18日晚，愛奇藝發佈截至2025年9月30日未經審計的第三季度財報。三季度，愛奇藝總收入為66.8億元，同比下降8%；淨虧損近2.5億元，去年同期錄得淨利潤近2.3億元，由盈轉虧。其中，會員服務收入42.1億元，同比依然是下滑態勢，但環比增長3%。這個季度海外市場表現亮眼，業績創近兩年新高，管理層坦言泰國市場最為成功。
愛奇藝方面透露，劇集板塊依然有較強的市場競爭力，優質IP系列的商業化開發進一步加深。但值得注意的是，這個季度愛奇藝的賬面現金流並不理想，這也折射出長視頻平台目前的一大矛盾，優質IP熱度高企，流量仍在，但卻無法為平台帶去穩定的現金流。在如今影視行業尚未回暖的大環境下，平台業績自然持續承壓。
會員收入環比小幅回暖
三季度會員收入為42.1億元，同比下降4%，財報解釋主要原因是與去年同期相比，內容推出量有所減少。但環比二季度，會員收入有小幅回暖，環比增長3%，說明會員粘性尚可。
長視頻平台遭遇會員增長瓶頸是幾年來的行業通病。騰訊啱啱公佈的三季度報顯示，其會員數為1.14億，和上一季度持平，甚至較之前季度有略微下滑。
內容減少也在一定程度上影響了內容發行收入，三季度愛奇藝這部分的收入同比下降21%，為6.4億元。財報提到這個季度愛奇藝投資的電影發行收入實現強勁的同比增長，但這一增長被電視劇內容發行收入的下降所抵消。在線廣告收入也在持續下降，該季度為12.4億元，同比下降7%，對比上季度的12.7億元有輕微下滑。
劇集方面，愛奇藝依然保持了一定的行業優勢，三季度雲合總市佔率繼續穩居第一。平台方面透露，熱門劇集《生萬物》網台雙爆，出品院線電影《捕風追影》票房破12億元，成暑期檔爆款；《喜劇之王單口季》第二季愛奇藝內容熱度值超8000。另外，微劇持續豐富愛奇藝內容生態，目前內容儲備已超2萬部，過半免費。平台正積極拓展「漫劇」等創新形態，開闢專屬漫劇頻道，並啓動開發自制漫劇。
「IP到現金」的轉化效率面臨挑戰
愛奇藝創始人、董事兼首席執行官龔宇在財報中提到，近期熱播劇的成功，凸顯了愛奇藝持續提升IP價值的能力，也體現了他們以IP為核心構建商業模式的理念。然而，三季度，財報顯示自由現金流為負2.903億元，而2024年同期自由現金流為2.348億元，同比由正轉負。短期投資從去年末的9.4億元下滑至三季度的1.14億元。這些都體現出目前愛奇藝的現金流和短期流動性承壓。
愛奇藝高級副總裁段有橋在財報後的電話會議上提到：「近期上線的《唐朝詭事錄之長安》是《唐朝詭事錄》IP系列的第三部作品，播出後迅速贏得廣大用戶的好評，熱度破萬，成為該系列第二部熱度破萬的劇集，同時也讓這個IP系列成為愛奇藝首個實現雙劇熱度破萬的系列劇。今年的新作在延續經典元素的基礎上，注入了很多創新內容，不僅展現出優質IP系列化開發的實力，同時還成功吸引並穩固了一批忠實觀衆。同時，我們也通過精細化運營提升會員價值和權益感知，例如提供更豐富的會員訂閱選擇、更豐富的會員專屬IP衍生品，還有高階會員專屬的線下活動等。」
可以看到，平台一直在深耕劇集IP上的變現，除了會員收入，其他的衍生經濟和線下活動也在逐漸成為轉化手段，包括和頭部IP合作推出定製會員卡、舉辦717會員節以及超過10場會員專屬活動等。此外，位於揚州和開封的愛奇藝樂園正在加緊建設中，揚州樂園力爭明年初開業；第三家愛奇藝樂園將落地北京。
但從上述的現金流和資產結構來看，「內容口碑尚可、現金表現堪憂」是三季度報的顯著特徵。這也帶出了長視頻行業近年來的普遍性問題——如何提升「IP 到現金」的轉化效率，這不但影響核心的會員收入，也會呈「連環」影響廣告投放以及平台後續對資產負債的處理。
海外會員收入同比增長超40%，泰劇貢獻大
雖然大盤業績持續承壓，不過這季度愛奇藝的海外市場表現尤為亮眼。三季度，愛奇藝國際版日均會員數創新高，會員收入實現同比超40%增長，其中巴西、5個西語區市場、墨西哥、印尼會員收入同比漲幅超100%。
愛奇藝電影及海外業務羣總裁楊向華在財報後的電話會議上透露，三季度海外業務的總收入和會員收入同環比增幅都創下近兩年新高。「在本地劇方面，我們在泰國、馬來、印尼、中國台灣進行了採購和自制。其中泰國是做的最成功的市場，今年推出了多部爆款，比如泰劇《靈魂重生》的播放時長和收入均創了我們泰劇的新紀錄。我們將泰劇加配字幕後在其他市場播出，自制泰劇在美國和其他海外市場的收入已經超過了泰國本土市場，泰劇已成為繼陸劇後，第二個具有國際市場傳播力的內容品類。未來我們將增加自制泰劇、馬來劇和印尼劇的數量。」
微劇成為出海新銳力量，由微劇帶來的會員收入環比增長140%，愛奇藝自制微劇《成何體統》在海外展現優異長尾效應。截至9月底，微劇在會員收入、播放時長等多個核心指標上已成為僅次於長劇集的第二大內容類型。平台正加速開發本土自制微劇，豐富海外內容的供給，多部英語、泰語、韓語、印尼語項目已經開機，預計年內上線。
（文章來源：南方都市報）