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　　來源：中國基金報

　　聯儲局於10月底公布議息結果，將聯邦基金利率目標區間下調25個點子，為今年來第二次、也是連續兩次會議宣佈降息。降息後，聯邦基金利率目標範圍由4.00%至4.25%，減至最新的3.75%至4.00%，為三年來的最低水平。市場解讀，聯儲局此舉標誌着全球流動性環境再度寬裕。在全球經濟增長放緩、利率中樞下移的背景下，投資者普遍感受到「收益難尋」的困境。如何在波動加劇的市場中平衡風險與回報，成為當下投資界的關鍵課題。

　　業內人士認為，多元資產配置正在成為對沖市場不確定性的關鍵策略，而在衆多可選區域中，亞洲資產的配置價值正日益凸顯。

　　全球流動性回暖：多元配置日趨重要

　　在低利率與高不確定性並存的市場中，多元資產配置的邏輯愈發清晰。通過同時配置股票、債券、現金及另類資產，投資者或許能夠利用不同資產的低相關性，降低投資組合的整體波動性並相對優化風險收益比。

　　「隨着聯儲局降息預期落地，全球資金流動格局正在重塑。」滬上一位外資機構策略師指出，風險資產重新受到青睞，但考慮到美國未來政策的不確定性，波動性或依舊高企，單一資產策略已難以應對。

　　回顧過往市場周期，從2000年的互聯網泡沫、2008年的金融危機，到2020年的疫情衝擊、2022年的地緣政治風險，沒有任何一種資產能長期獨領風騷。市場輪動的規律一再印證：多元化資產配置的重要性甚至超過擇時與選股。

　　從過往經驗來看，多元化的投資組合相較單一資產，往往展現出更強的抗風險能力，以及更具吸引力的風險調整後收益。

　　美元走弱與亞洲崛起：資金流向與增長動能的雙重共振

　　聯儲局降息周期的加速，正推動全球資本格局出現新的拐點。

　　業內人士指出，在「美國例外論」受到挑戰和美國進入降息周期的雙重催化下，美元未來或仍將走弱。而美元走弱往往成為新興市場表現的正向催化劑。歷史上，美元疲軟階段，新興市場股市的表現常常跑贏成熟市場。隨着投資者對美國財政赤字的擔憂升溫，全球資金正從美元資產轉移陣地，重新流向包括亞洲在內的新興經濟體。

　　圖：美元走弱往往成為新興市場的催化劑

　　資料來源：Refinitiv、MSCI、滙豐投資管理，2025年9月。過去表現不能預示未來回報。本文件所載評論及分析僅反映滙豐投資管理基於截至目前可得信息所持觀點，並不構成滙豐投資管理的任何形式的承諾。因此，滙豐投資管理對任何基於本文評論及/或分析作出的任何投資或撤資決定概不負責。本文所載任何預測、預估或目標僅供參考，且並非任何形式的保證。滙豐投資管理概不就未能達成任何預測、預計或目標承擔責任。指數回報假設所有派息進行再投資，且未扣除相關費用及開支。不能直接投資於指數。

　　在利率下行與美元疲軟的雙重環境下，亞洲債券與股票市場的吸引力相對提升。亞洲美元投資級企業債憑藉較為穩健的信用基本面與較高收益率，成為投資者配置熱點之一；亞洲本幣債則因匯率升值預期具備額外潛在收益空間。同時，亞洲股市的「高息+增長」特徵在全球範圍內愈發稀缺。

　　根據MSCI截至2025年9月30日的數據顯示，亞太高息股的股息收益率達2.27%，高於全球1.82%的平均水平。

　　從基本面看，亞洲正成為全球增長與韌性的「雙引擎」。彭博與滙豐投資管理截至2025年10月31日的數據顯示，2025年亞洲（日本除外）GDP增速預計達到4．5%，顯著高於全球平均水平的3.0%。其中，中國、印度、印尼等以內需為主導的經濟體表現亮眼，成為區域增長的重要驅動力。

　　「亞洲的韌性主要來自於產業的多樣性和緊密的區域合作。」滙豐投資管理亞洲多元資產首席投資組合經理 景華 指出，日本在長期結構性改革的推動下有望釋放估值潛力，中國台灣與韓國在全球半導體制造中佔據關鍵地位，中國大陸在於AI的全域應用和基礎創新方面具備很強的全球競爭力。

　　亞洲市場內部的資產相關性普遍較低，為投資者提供了豐富的分散機會。根據截至2025年10月13日的數據顯示，亞洲高收益美元債與全球債券的相關性僅為0.34，中國股票與發達市場股票的相關性僅為0.48，這意味着投資者可以在亞洲市場內部構建更具韌性的投資組合。

　　資料來源：彭博、摩根大通、美銀美林、滙豐投資管理；截至2025年10月13日五年期間的周收益相關性。亞洲高收益美元債券（摩根大通亞洲信貸指數─非投資級別企業）；全球債券（彭博全球綜合總收益指數，價值無對沖，美元）；中國股票（MSCI中國每日淨總收益指數）；發達市場股票（MSCI全球淨收益指數，美元）。 投資的價值以及投資的任何收益可能上升也可能下降，投資者可能無法收回投資本金。過往表現不代表未來收益。指數收益假設將所有分配再投資，且未反映任何費用或支出。無法直接投資於指數。提供的信息僅供說明。

　　債券方面，截至2025年10月底，亞洲美元高收益企業債收益率達8.5%，顯著高於歐美同類市場水平，且整體久期較短，在利率波動環境下相對更具防禦性。

　　資料來源：摩根大通、美銀美林，數據截至2025年10月31日。歐元高收益企業債券的收益率為美元對沖。使用的指數：亞洲美元高收益企業債券-摩根大通亞洲信貸指數（非投資級別）；美國高收益企業債券-洲際交易所美銀美國高收益指數；歐元 （美元對沖） 高收益企業債券-洲際交易所美銀歐元高收益指數。過往表現不代表未來收益。收益率水平無保證，未來可能上升，也可能下降。指數收益假設將所有分配再投資，且未反映任何費用或支出。無法直接投資於指數。僅供說明。

　　美國高收益企業債券收益率為7.2%、歐元（美元對沖）高收益企業債券收益率為7.5%。亞洲美元高收益企業債券久期為2.7年、美國高收益企業債券與歐元（美元對沖）高收益企業債券久期皆為2.9年。

　　從中長期來看，亞洲經濟結構升級趨勢正在加速。以印度、印尼為代表的新興市場將有望繼續受益於人口紅利與製造業轉移，而中國則在政策穩增長、科技創新及資本市場深化改革的推動下，提供新的結構性機會。

　　「降息周期為亞洲贏得了時間窗口。」滙豐投資管理多元資產團隊指出，無論是債券的收益優勢，還是股票的成長潛力，亞洲都在成為全球投資組合中不可或缺的一環。

　　滙豐亞洲多元資產高入息基金：精選亞太多元配置機遇

　　在全球流動性重啓、美元走弱與亞洲資產崛起的宏觀背景下，投資者迎來了新的資產配置窗口。

　　滙豐亞洲多元資產高入息基金作為滙豐投資管理在北上互認基金領域推出的首隻亞洲多元資產高入息基金，憑藉靈活的資產配置、廣泛的區域覆蓋和專業的投研能力，成為當前市場關注的焦點。

　　根據基金月報顯示，該基金截至2025年9月底，主要投資於亞太高息股票（42.24%）、亞洲高收益債券（21.19%）及亞洲投資級債券（11.64%）等資產，通過多元化配置，呈現出股債均衡、區域分散的特點，旨在捕捉亞洲市場的收益機會，同時控制組合波動。

　　資產分佈僅為截至2025年9月30日當天持有的情況，不代表基金未來持有情況，亦不是基金的目標、策略。由於四捨五入，個別數字之和可能不等於其總數。提供的信息不構成對上述資產類別的投資建議。僅供演示。

　　基金同時注重股息收益與資本增值的平衡，通過精選亞太區高股息企業，增強組合的收益韌性。根據彭博、滙豐投資管理於2025年9月MSCI亞太指數的數據顯示，自2024年以來，股息佔亞洲總回報的比例超過50%，顯示出股息複利在長期投資中的威力。

　　投資有風險。過往表現不代表未來收益。提供的信息不構成對上述行業、資產類別、指數、地區和國家的投資建議。僅供演示。有關完整的投資限制，請參閱發售文件。

　　據滙豐投資管理介紹，該基金的資產配置策略是就不同資產類別預測長期預期回報及考慮收入，並利用該等數據決定本基金的資產配置，偏向於具有最佳收入及長期預期回報的資產。管理人利用長期波動性及資產類別之間的相關性評估風險，然後使用該等數據預測任何資產配置的投資組合波動性，以使配置符合本基金的風險承受能力。同時，管理人亦可利用金融衍生品來運用投資策略，以增強回報和/或收入，包括但不限於賣出（出售）與本基金持有的精選股票掛鉤的看漲期權（「看漲備兌期權」）或本基金所投資的股票指數的看漲期權。

　　在全球降息與亞洲崛起的時代交匯處，滙豐亞洲多元資產高入息基金有望以多元資產穿越周期，或可為投資者提供參與亞洲成長與跨資產類別輪動的機會。

　　當前全球市場既充滿風險，也孕育機遇。真正的挑戰並非短期波動，而是如何構建一個能夠長期投資、分散風險的組合。多元資產配置因此被重新定義——它不僅有機會是風險分散的工具，更是一種順應全球經濟結構轉型的長期戰略。

　　重要資料：

　　1．本基金主要投資於亞洲股票、債券及其他相關投資。

　　2．在所有情況和市場條件下，本基金的資產配置策略在收入，長期預期收益及風險的平衡可能無法達到預期的結果。基金可能定期重整投資，因此，基金可能引致更高的交易成本。

　　3．本基金可投資於金融衍生工具作投資用途，可能使本基金的資產淨值較波動。

　　4．基金可從資本中或未扣除開支前的收益中撥付派息。香港互認基金管理人不保證基金分派。基金分派可能導致資本減少及資產淨值下降。

　　5．本基金之投資可能涉及重大的信貸、信貸評級、貨幣、波動性、流動性、利率、估值、地域集中性、新興市場、稅務及政治風險、及與一般股票市場、一般債務證券、主權債務、與中小型公司有關的風險、非投資級別及未評級的債務證券和投資於其他集體投資計劃有關的風險。投資者投資於本基金可能蒙受重大損失。

　　6．基本貨幣對沖股份類別和人民幣計價類別涉及較高的貨幣和匯率風險。

　　7．投資者不應僅就此文件作出投資決定，詳情應參閱銷售文件。

　　8．由於本基金的基本貨幣、投資及份額類別可按不同的貨幣計值，故此，外匯管制及匯率波動可能對投資者構成不利影響。並不保證有關份額類別的貨幣對沖策略可達致其預期效果。

　　9．不同市場的稅務法規及慣例及內地與香港基金互認的相關稅收政策，可能對投資者的投資產生不利影響，當中包括但不限於不同的中國內地投資者從本基金分配或轉讓取得的收益所涉及的不同稅務責任、負擔，及與此有關的不同稅項代扣代繳（如有）安排。請詳閱有關銷售文件以得悉相關稅收安排/稅務風險。

　　10．基金作為香港互認基金，須承受境外投資、投資額度及內地投資者投資規模限制、市場慣例及法規差異、基金未能持續滿足互認基金資格要求及法規的不確定性等風險。

　　主要潛在風險：

　　• 投資風險及波動性風險：本基金投資組合的價值可能因下列任何主要風險因素而下跌，因此投資者投資本基金可能遭受虧損。無法保證本金可獲得償還

　　• 地域集中風險：本基金集中投資於亞太地區。本基金的價值可能比具有更廣泛投資組合的基金更反覆波動

　　• 新興市場風險：本基金投資於新興市場，新興市場可能涉及投資於較發達市場一般不會涉及的更多風險及特殊考慮因素，例如較高的流動性風險、貨幣風險/管制、政治及經濟不確定因素、法律及稅務風險、結算風險、託管風險以及較大波動的可能性

　　• 衍生品風險：為投資目的使用衍生品可能涉及槓桿。槓桿可能造成遠高於本基金投資於衍生品金額的損失，導致本基金遭受重大損失的風險增加

　　• 非投資級別及未獲評級債務證券風險：相較於投資級別債務證券，被信用機構評為非投資級別的債務證券（ 及具有同等信用質量的未獲評級債務證券 ）須承受較高的流動性風險、較高的波動性、較高的信用風險以及較高的本金和利息損失風險

　　• 資產配置策略風險：本基金的投資可能會定期進行調整，因此本基金可能產生比運用買入與持有配置策略的基金更高的交易成本

　　• 與從資本中/實際上從資本中作出收益分配相關的風險：就某些類別而言，可能從資本中或實際上從資本中支付收益分配，即代表歸還或提取投資者部分初始投資款項或歸屬於該等初始投資的任何資本收益。任何收益分配的支付可能導致相關類別的份額淨值即時減少

　　• 其他風險：一般流動性風險、貨幣風險、一般股票市場風險、一般債務證券風險、主權債務風險、投資策略風險：多元資產、與小型/中型公司有關的風險、投資於其他集合投資計劃的風險、與靈活派付份額類別相關的風險、基礎貨幣對沖類別的風險、人民幣計價類別的風險、與中國內地與香港基金互認（ 「基金互認」 ）有關的特別風險因素

　　• 有關風險因素的詳情，請參閱發售文件。

　　風險提示

　　本文件所述基金為內地與香港基金互認中獲得中國證監會正式註冊的香港基金，在內地市場向公衆銷售。該基金依照香港法律設立，其投資運作、信息披露等規範適用香港法律及香港證監會的相關規定。本基金的管理人為滙豐投資基金（香港）有限公司。管理人已將其投資管理職責全權授予作為投資顧問的滙豐環球投資管理（香港）有限公司，以為本基金提供投資管理服務。滙豐晉信基金管理有限公司是山西信託和滙豐投資管理的合資公司，具有中國證券監督管理委員會批准的基金管理資格，為本香港互認基金的中國內地代理人。滙豐晉信基金管理有限公司作為本文件所述基金在內地發售的主銷售商刊發本文件。

　　本文件所載的前瞻或意見屬滙豐投資基金（香港）有限公司於刊發日期所有（不包括本報於文中提及的第三方機構意見）[EC12]，並可能會作出變更。滙豐晉信基金管理有限公司不能保證或負責本文件內容的準確性及可靠性，在任何情況下也不會就其意見、建議或陳述所引致的損失承擔任何責任。本文件所載資料並不構成投資建議，或發售或邀請認購任何證券、投資產品或服務。本文件所載資料均來自被認為可靠的來源，但仍請自行覈實有關資料。本文件並未由中國證券監督管理委員會或香港證券及期貨事務監察委員會審閱。中國證監會及香港證監會並未對本香港互認基金的風險和收益做出實質性判斷、推薦或者保證。投資附帶風險。基金投資須謹慎，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，在少數極端情況下，投資人可能損失全部本金。基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。敬請投資人根據自身的風險承受能力選擇適合自己的基金產品。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，請認真閱讀基金的基金合同、招募說明書、產品資料概要等法律文件。

　　有關風險因素的詳情，請參閱發售文件。

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責任編輯：王珂