浦銀國際研究●國補利好消退，帶電品類收入增速大幅放緩，服務收入好於預期：公司3Q25收入為人民幣2,991億元，同比增長14.9%，高於市場預期1.6%。商品收入同比增長10.5%，其中核心品類數碼家電由於去年國補紅利下的高基數，增速大幅放緩，同比增長4.9%。我們預計高基數影響在四季度將更為顯著，增速或進一步放緩。日用百貨收入同比增長18.8%，環比提速，延續良好增長勢頭，受益於外賣業務交叉銷售...
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