BOSS直聘25Q3業績，低估與成長的完美融合體？

知常容

2025/11/18

一家小而美的線上招聘企業，正在展現出它獨特魅力。看多了萬億、千億級別企業，今天可以換個口味看一家中小型互聯網公司。作為互聯網細分領域，線上招聘也具有千億級別，比目前數字音樂市場還要更大。不過，騰訊音樂市值已超2000億港元，而線上招聘龍頭企業市值纔不到800億港幣。若BOSS直聘能夠持續性提升自身市場份額，市值潛力將極具想象力。01.業績概況25Q3季度BOSS直聘營業收入21.6億，按年+...

網頁鏈接

免責聲明：投資有風險，本文並非投資建議，以上內容不應被視為任何金融產品的購買或出售要約、建議或邀請，作者或其他用戶的任何相關討論、評論或帖子也不應被視為此類內容。本文僅供一般參考，不考慮您的個人投資目標、財務狀況或需求。TTM對信息的準確性和完整性不承擔任何責任或保證，投資者應自行研究並在投資前尋求專業建議。

熱議股票

{"basename":"/hant","ssrTDKData":{"titleTemplate":"%s - 老虎證券","title":"老虎证券全球投资理财平台| 一站式投资美股新股港股A股","description":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","keywords":"老虎證券,老虎證券開戶,老虎券商,老虎證券官網,老虎證券app,tigertrade老虎證券,股票,炒股,新加坡股票交易平臺,投資,投資理財","social":{"ogDescription":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","ogImage":"https://c1.itigergrowtha.com/portal5/static/media/og-logo.be62fbe1.png","ogUrl":"https://www.itiger.com/hant/news/2584966265"},"companyName":"老虎證券"},"pageData":{"isMobile":false,"isTiger":false,"isTTM":true,"region":"SGP","license":"TBSG","edition":"fundamental"},"isCrawlerRequest":true,"__swrFallback__":{"@#url:\"https://stock-news.skytigris.cn/v3/news\",params:#id:\"2584966265\",edition:\"fundamental\",auth_exemption:1,,,undefined,":{"share":"https://ttm.financial/m/news/2584966265?lang=zh_TW&edition=fundamental","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-11-18 22:01","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2584966265","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"BOSS直聘25Q3業績，低估與成長的完美融合體？","media":"知常容","content":"<div>\n<p>一家小而美的線上招聘企業，正在展現出它獨特魅力。看多了萬億、千億級別企業，今天可以換個口味看一家中小型互聯網公司。作為互聯網細分領域，線上招聘也具有千億級別，比目前數字音樂市場還要更大。不過，騰訊音樂市值已超2000億港元，而線上招聘龍頭企業市值纔不到800億港幣。若BOSS直聘能夠持續性提升自身市場份額，市值潛力將極具想象力。01.業績概況25Q3季度BOSS直聘營業收入21.6億，按年+...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251118222814a702227b&s=b\">網頁鏈接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>BOSS直聘25Q3業績，低估與成長的完美融合體？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 12.5px; color: #7E829C; margin: 0;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nBOSS直聘25Q3業績，低估與成長的完美融合體？\n</h2>\n<h4 class=\"meta\">\n<p class=\"head\">\n<strong class=\"h-name small\">知常容</strong><span class=\"h-time small\">2025-11-18 22:01</span>\n</p>\n</h4>\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>一家小而美的線上招聘企業，正在展現出它獨特魅力。看多了萬億、千億級別企業，今天可以換個口味看一家中小型互聯網公司。作為互聯網細分領域，線上招聘也具有千億級別，比目前數字音樂市場還要更大。不過，騰訊音樂市值已超2000億港元，而線上招聘龍頭企業市值纔不到800億港幣。若BOSS直聘能夠持續性提升自身市場份額，市值潛力將極具想象力。01.業績概況25Q3季度BOSS直聘營業收入21.6億，按年+...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251118222814a702227b&s=b\">網頁鏈接</a>\n\n</div>\n\n<div class=\"bt-text\">\n\n\n<p> 來源：<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251118222814a702227b&s=b\">知常容</a></p>\n<p>為提升您的閱讀體驗，我們對本頁面進行了排版優化</p>\n\n\n</div>\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK1150","symbol_name":"人力資源與就業服務","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251118222814a702227b&s=b","article_id":"2584966265","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251118222814a702227b&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2584966265","pubTimestamp":1763474460,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"若BOSS直聘能夠持續性提升自身市場份額，市值潛力將極具想象力。不過，BOSS直聘屬於較新的企業，未來某一時點利潤能否持續性穩住，存在一定不確定性。對比騰訊音樂，BOSS直聘穩定性可能要弱於前者，理論上，其估值低於騰訊音樂一籌也具有合理性。騰訊系是收入、毛利率擴張，但運營費用也處於擴張，使得調整利潤擴張態勢不如BOSS直聘。僅從季度財報角度，BOSS直聘屬於亮點，而騰訊系屬於不足點。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK1150":"人力资源与就业服务","02076":"BOSS直聘-W","BK1095":"互动媒体与服务"},"translate_title":"BOSS Zhipin 25Q3 performance, the perfect fusion of underestimation and growth?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"02076":0.9},"content_text":"一家小而美的線上招聘企業，正在展現出它獨特魅力。看多了萬億、千億級別企業，今天可以換個口味看一家中小型互聯網公司。作為互聯網細分領域，線上招聘也具有千億級別，比目前數字音樂市場還要更大。不過，騰訊音樂市值已超2000億港元，而線上招聘龍頭企業市值才不到800億港幣。若BOSS直聘能夠持續性提升自身市場份額，市值潛力將極具想象力。01.業績概況25Q3季度BOSS直聘營業收入21.6億，按年+13.2%，此前公司指引11.4%-13%，實際增速處於指引上限。展望25Q4季度，指引增速區間為12.4%-13.5%，雖然增速相對Q3季度呈現小幅度改善，但對比Q2季度時指引，額外的驚喜不算多。歸屬公司經調整淨利潤10.23億，按年+38%，這部分比我們預期要高10個百分點，主要毛利率擴張、運營費用收縮要好於預期，使得經營槓桿進一步擴大。公司25Q3季度調整淨利潤已達到47.3%，在我們所覆蓋的互聯網中，已屬於最高水準。未來能否進一步擴張，是目前投資者擔憂點之一。從我們視角看，短期內若是沒有特別的競爭加入，利潤率擴張或還會延續1-2個會計年度。一句話總結這份財報：無明顯短板，利潤增長強勁，短期挑戰不大。按78.45港幣測算，當前對應2025E/2026E經調整PE分別為17.7/15.5倍。從成長股角度看，估值具有很好的吸引力，在成長股票配置中，值得考慮。不過，BOSS直聘屬於較新的企業，未來某一時點利潤能否持續性穩住，存在一定不確定性。對比騰訊音樂，BOSS直聘穩定性可能要弱於前者，理論上，其估值低於騰訊音樂一籌也具有合理性。02.業務亮點1.企業招聘服務出現加快本季度企業招聘收入21.5億，按年+13.6%，相對上一季度+9.8%，出現加快。儘管公司早有指引，但依然屬於業務亮點，且Q4季度指引也存在小幅度加速跡象。從整個中概互聯網競爭格局入手，BOSS直聘所屬線上招聘，現階段已經呈現出一家獨大的格局，讓公司由足夠餘力進行降本，這一點屬於加分項。從量、價角度分析量：付費企業達到680萬，按年+13.3%，按月+4.6%，按月淨增絕對值30萬，儘管淨增數值沒有創下新高，但也足夠強勁。主要驅動力在於：其一，宏觀層面復甦影響其二，招聘平台聚集效應也在增加參考頭部互聯網銷售費用增長態勢，可以判斷真正順風周期可能已經不遠，這對BOSS直聘而言可能較為有利。ARPU值：316元，按年+0.27%，按月-1.23%，如果考慮中低端企業增長對ARPU值拉低效應，ARPU能夠按年提升已經相對不錯。並且可以預期的是，一旦順風真正來臨，相信中低端價格敏感度將有所降低，對ARPU提升也會產生影響，可視為收入持續增長的動能之一。2.經營效率加速改善本季度毛利率85.8%，按年/按月分別+2.2/+0.4個百分點，按年增速呈現進一步擴大。如果公司對AI基礎設施投入不再擴大，目前我們尚未看到毛利率存在縮窄的可能性。隨着規模擴大，毛利率改進很可能還將持續。除非有特殊力量，讓公司主動讓利。運營費用支出11.7億，按年下降8.2%，運營費率54%，按年/按月分別下降-12.58/-0.54個百分點。在收入加速、毛利率擴大的背景下，公司運營費用反而進一步地呈現下降，側面反映了行業競爭相對緩和態勢。這與我們覆蓋騰訊系表現有不同。騰訊系是收入、毛利率擴張，但運營費用也處於擴張，使得調整利潤擴張態勢不如BOSS直聘。僅從季度財報角度，BOSS直聘屬於亮點，而騰訊系屬於不足點。需要説明是，線上招聘行業迭代速度相對較快，競爭環境變化對公司銷售費用會有很大影響，因此對遠期費用投放預期存在一定模糊性。03.業務不足點其他收入（個人端）收入0.16億，按年下降-26.9%，公司在個人端業務進展相對緩慢，在第二曲線塑造上，表現不算積極，或者説對進攻其他企業的領域，現階段興致不高。從另一個角度看，這有利於行業參與者產生更多的利潤率。由於該項業務收入偏低，影響權重微弱，該項不足點對股價影響有限。-End-推薦閲讀線上招聘大變局，BOSS直聘能否吃下萬億藍海？","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"}}}